投资项目多方案经济比较和选择可行性研究和项目评估.pptVIP

第七节 短期多方案的比较选择短期——寿命期为一年或一年以内的方案（不计时间价值）一、可确定收益的互斥短期方案 例：某公司在生产旺季因某种设备不足影响生产，拟租入几台设备。经测算，得到租入该种设备数量与其引起收益的增加额的关系（如下表）。每台设备的月租金为3600元，公司的基准收益率为4％，问租入多少设备适宜？ （1）增加0台设备方案，如下表： （2）B与A比，追加投资收益率为 （360-0）/（3600-0）＝10％4% B比A优 （3）C与B比，追加投资收益率为 （580-360）/(7200-3600)=6.11%4% C比B优 （4）D与C比，追加投资收益率为 （700-580）/（10800-7200）＝3.33％ C比D优 因此C方案为最优方案，应租入2台设备。 方案B：商品混凝土方案。由某构件厂供应商品混凝土，送到施工现场的价格为350元/立方米。问采用哪个方案有利？方案A的成本为（100000＋22000×9）/4500+270=336.3350因此方案A比方案B更有利。 第四章 投资项目多方案的 经济比较与选择 第一节 多方案之间的可比性 一、资料和数据的可比性资料的搜集方法、整理方法应加以统一二、同一功能的可比性即方案必须能够达到同样的预期目标三、时间可比性一是寿命期长短问题二是价格变动因素问题 第 二 节 互斥方案的比较选择 互斥方案——各方案之间是相互排斥的，即在多个方案中只能选取一个 一、净现值法 首先应排除NPV0的方案 例：有三个互斥方案，寿命期均为10年， ＝10％，各方案的初始投资和年净收益见下表，在三个方案中选择最佳方案。 解:NPV(A)=-49×(P/A,10%,10) ＝12.44(万元)  NPV(B)=-60+12×(P/A,10%,10)=13.73 NPV(C)=-70+13×(P/A,10 %,10) = 9.88 (万元)NPV最大者最优，因此B为最优方案。如果用内部收益率IRR来选择会得出不同的论证。 最大，应选择A方案。 为什么会出现论证不同呢？ （a） , NPV1NPV2,论证一致 （b） , NPV1NPV2,论证不一致 （c） , NPV1NPV2,论证一致 由于企业以获取最大利润为目标，对于本例应选B方案。 1 2 1 NPV NPV1 NPV2 i 1 2 NPV NPV2 NPV1 i NPV NPV1 NPV2 (a) (b) (c) 1 2 二、△NPV差额净现值法 设 判别准则： △NPV≥0，投资大的方案优 （表明增量投资可以接受） △NPV＜0，投资小的方案优 （表明增量投资不可以接受） 与NPV大者为优的论证是一致的，因此直接用NPV大者优比△NPV法更为简单。 上例中， ＝ 11+2×(P/A,10%,10)=1.29(万元）0因此B比A优。＝－(70-60)+(13-12)×（P/A,10%,10)=-3.86(万元）0因此B比C优。所以B为最优方案，与NPV法比较结论一致。 也可以写成两方案净现值相等时的收益率。 判别准则： 投资大的方案优； 投资小的方案优； 表明投资大的方案所投资的收益率恰好等于既定的收益率。 IRR、△IRR、NPV三者的关系 NPV 0 i B A ———— A是投资大的方案，因为变化快 在上例中，B与A比，-（60-49）＋（12－10)(P/A, ,10)=0 =12.6%10% ∴B优（投资大）B与C比，-（70－60）＋（13－12)(P/A, ,10)=0 =0.1%10% ∴B优（投资小） △IRR与NPV、 △NPV比较论证一致。  △IRR适用于无法确定 的场合。 NPV随 i 的变化而变化，但对的同一变化量，两个方案的变化幅度不一样，一般投资大者变化快，因为投资是早期进行的。投资大者对资金占用的