央行货币政策工具创新合理引导预期探究.pptVIP

理解央行货币政策工具创新合理引导预期;一、引导预期是各国宏观调控和应对金融危机的重要方式;3;2、传统教科书中的货币政策工具基本是在开放度不高、央行能主动控制基础货币条件下的工具运用。 存款准备金率：是收紧银根的猛药，是趋于取消的工具 政策目标利率：引导市场利率，影响银行扩张成本 公开市场操作：市场化吞吐基础货币 贴现窗口：略有歧视的融资渠道 窗口指导：对金融机构的道义劝说;二、理解央行货币政策工具的创新，实现央行引导预期的目标;6;用央行票据进行公开市场操作，在央行被动吐出基础货币时也有极大的局限性，受商业银行购买意愿与价格的制约。 目前，1年期央票发行利率为 3.3058% 3个月期央票发行利率 2.9168%;在商业银行有贷款冲动，境内外利差对游资有吸引力时，存款准备金率是低成本冻结多余流动性的工具;用存款准备金率和公开业务操作相结合控制银行流动性;;中国央行资产负债表——从各项占比看结构;中国央行资产负债表——各项增速;;;存款准备金率的历次调整（2008年至今）;存款准备金率的历次调整（2003年至2007年）;17;央行的公开市场操作;19;;（续上） 在央票发行中的几个考量： 期限结构：2004年12月至2005年5月曾发行三年期央票，2005年5月后为鼓励商业银行放贷停发。2007年1月商业银行信贷扩张增速，于是恢复发行。2008年7月停止发行，4月重启发行满足商业银行资产配置需要。 招标方式：数量招标的方式 价格招标：用市场方式寻找利率水平 数量招标：引导市场利率水平;人民银行采用数量招标方式发行央行票据简表 ;;;2、欧美量化宽松的货币政策是信贷紧缩下的无奈选择;美联储应对危机的七项创新工具;27;;美国实施数量宽松 货币政策时货币供应数据;30;美联储负债结构图;欧盟货币供应数据;33;;;三、观察中央银行的操作目标比观察央行的政策工具更重要;;; 过于宽松的货币信贷环境减缓了世界金融危机对中国的冲击，但也恶化了调结构、转方式的货币环境。;不同时期货币环境的对比;过多的货币加大了通胀压力，催生资产泡沫必须加以管理。 ;全国房屋销售价??指数 单位：%;（二）控制货币、搞活金融应是今后金融政策 取向;（三）银行资产创造货币，非银行金融活动只改变货币形态，不创造货币;（四）控制银行间流动性和市场流动性 逼高市场利率 减低资产泡沫程度;要区分政策目标利率与市场利率 ;;（五）加快金融体制改革步伐  减少货币政策的被动性;