新时代全球化投资与并购的理论与实践.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 如何对待“中国威胁论”？ 第三波：9.11前小布什上任初期，美国政界人士将中国视为竞争对手 第四波：2005年春以来，西方以大肆渲染中国军事实力为引子和主线，涉及到军事、政治、经济到资源、环境、文化、、科技、台湾等问题 * 如何对待“中国威胁论”？ “民主威胁” “人权威胁” “纺织品倾销威胁” “低成本劳动力威胁” “金融风险威胁” “能源需求威胁” “粮食需求威胁” “光棍威胁” “投资威胁” “国家安全威胁” * 如何对待“中国威胁论”？ 中国企业海外并购的交易对象大多是海外企业中经营处于困境的企业。 ——它们主要想将自己的廉价生产成本与这些国际知名品牌或核心技术相结合，抢占国际市场份额。 ——绝大多数中国企业的海外并购在为自身的发展开拓条件的同时，也挽救了一批濒临倒闭的外国企业，实现交易双方的“双赢”。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 企业海外市场进入方式特点比较（1） 海外市场进入方式 时间周期 对海外业务的影响力和控制程度 操作难度和复杂性 寻找合作伙伴进行 他国业务代理 最短 最小 最低 与合作伙伴建立合资企业 较短 中 中 通过收购或合并进入新市场 难以确定，取决于收购对象的易获得性 高 最高 自己开展业务，自建新工厂或业务网点 较长 最高 高 * 企业海外市场进入方式特点比较（2） 海外市场进入方式 关键成功因素 寻找合作伙伴进行他国业务代理 寻找当地合适的合作伙伴 对合作伙伴的有效管理 通过合作培养自有人才和了解当地市场 与合作伙伴建立合资企业 寻找当地合适的合作伙伴 对合作伙伴的有效管理 保持对合资企业的控制 自有人才和了解当地市场 通过收购或合并进入新市场 寻找合适的收购对象 高速有效的合并后整合能力 保持被并购企业原有的关键客户、员工和供应商 自己开展业务，自建新工厂或业务网点 寻找当地政府支持 有效管理法律风险和监管 新业务与原有全球供应链的有机整合 * 近两年我国企业跨国并购活跃 2004年：TCL 、联想等 2004年中国企业跨国并购交易额约为$245.4亿，而全球2004年头一个月的跨国并购金额就高达1536亿，照此计算，在2004年中国企业的跨国并购占全球并购交易额的比重最多只为1.5%,与利用外资占全球第三位的身份不相称。 * 中国企业的跨国并购 2004年中国在亚洲国家（除日本外）的总并购额中的比例仅占20% 近年来，中国对外直接投资中，跨国并购和股权置换呈现增长势头，战略性投资正成为企业海外发展新的途径。 * 中国企业跨国并购的可行性 国内资本供给渡过了短缺期， 具有一定外向投资能力。 国内企业并购浪潮开始涌动 中国企业已经有了跨国并购的有益尝试 中石油等三家石油集团 海尔、TCL、联想、万向（私营） 主流：国企到海外买油、买矿、买森林、买资源性产业 * 当前国际环境有利于企业跨国并购 多数国家政府出于本国就业的考虑，支持外国企业参与本国经营不善、濒临破产的企业并购 - TCL并购德国施耐德公司得到德国政府的大力支持（但该并购以整合和管理不力而失败）。 跨国并购目标企业多 德国：每年有3~6万家企业（主要是中小企业）申请破产， 德国与法国政府欢迎外国企业参与本国破产企业的并购。 * 当前国际环境有利于企业跨国并购 国际竞争策略协调 WTO等国际组织新出台了一系列协调对外直接投资与跨国并购的法律法规 中国企业的跨国并购带有很强的探索性特征 - 2005年：放弃也是大智慧 海尔-美国美泰 中海油-美国优尼科 上汽- 英国罗浮。 * 中国企业海外并购的主要障碍- 经济实力差异 美国和欧盟实际主宰跨国并购 1995-2000：欧盟15国吸引的并购资本$1.4万亿占全球50%以上。 美国吸引$9800亿，占全球35% 加上日本，三大经济体占全球份额的86%。 * 中国企业海外并购的主要障碍-产业结构差异 当代国际并购的主体产业为第三产业，与发达国家产业结构的3-2-1特征相一致。 一国工业化进程的两个阶段变化： 第一阶段：“非农化”或“二产化”，产业结构由1-2-3向2-3-1转化 第二阶段：2-3-1向3-2-1转换。 中国目前产业结构呈现明显的2-3-1结构特征 - 因此，我国企业参与国际竞争只能充其量在“二产”有所作为，而难以加入国际并购主流产业。 * 中国企业海外并购的主要障碍- 并购经历差异 中国企业整体缺乏整合并购企业的经验。 2003年阿尔卡特手机被TCL收购后，员工大批离职。 TCL的整合中，多 “整”少“合”，