主动量化研究和分析报告之棕榈油篇：定价分析.pdfVIP

量 化 策 略 研 究 权威报告解读 2019 年 12 月 31 日 申万宏观量化之棕榈油定价分析 权 ——主动量化研究棕榈油篇 益 量 化 主要内容：  棕榈油供需研究。棕榈油主要的生产国和出口国是印尼，其次是马来西亚。两国产量加起 来占到全球产量的 85%以上。主要的消费地区集中在亚洲和欧洲，印度是最大的棕榈油进 证 券 口国，其次是欧盟和中国。我们对棕榈油的供需研究主要集中在供给端印尼、马来和消费 研 端中国。 究 报  供给端。近年来，印尼的油棕种植面积不断扩大，其增长率大幅超过马来西亚。可以预计 告 在 3-4 年后，全球棕榈油产量将进一步攀升。近期马来西亚棕榈油减产幅度超过预期，库 存消费比走低，利好棕榈油价格上涨。  需求端。2019 年 9 月印度上调棕榈油进口关税对棕榈油价格产生一定的利空。  相关宏观因子。棕榈油与其他大宗商品类似，与美元指数有较为显著的负相关。棕榈油是 食品工业以及生物柴油工业重要的原材料，因此，棕榈油的价格会影响这些生活必需品的 价格，进而影响 CPI 指数。两者的相关性分析结果也可以看出，CPI 指数相对于棕榈油有 显著的滞后负相关。 1 量化策略研究 目录 1 1. 棕榈油供需分析 5 1.1 棕榈油供给分析5 1.1.1 全球棕榈油供应5 1.1.2 种植面积 6 1.1.3 天气因素 7 1.2 棕榈油需求分析 8 1.2.1 全球棕榈油需求8 1.2.2 库存与棕榈油价格 11 1.2.3 库存消费比 13 1.2.4 下游产业需求 14 1.3 可替代品分析 15 1.3.1 棕榈油与豆油 15