第六章 银行证券投资业务 - 副本.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第六章 银行证券投资业务 * 银行证券投资业务 第一节：银行证券投资的功能和主要类别 第二节：银行证券投资的风险和收益 第三节：银行证券投资业务 第四节：银行证券投资策略 第五节：银行证券投资的避税组合 案 例：证券投资 * 第一节 银行证券投资的功能和主要类别 一、银行证券投资的功能 二、银行证券投资的主要类别 * 一、银行证券投资的功能 分散风险，获取稳定的收益 保持流动性 逆经济周期的调节手段 合理避税 * 二、银行证券投资的主要类别 国库券 中长期国债 政府机构证券 市政债券或地方政府债券 公司债券 各种资产抵押类证券（Assets—Backed Securities） * 第二节 银行证券投资的风险和收益 一、投资风险的测量 二、证券投资风险的类别 三、证券的收益率和价格 * 一、投资风险的测量 风险可以测算的状态 测算投资预期收益与实际收益的差距 投资预期收益率为： 表示第 种结果发生时的预期收益率 表示第 种结果发生的概率 表示各种可能发生的结果数量 投资风险度的标准差 风险不能量化但可以推理的状态 * * 二、证券投资风险的类别 信用风险 通货膨胀风险 利率风险 流动性风险 * 三、证券的收益率和价格 （一）零息票证券的收益率和价格 不含息以贴现的方式发行或交易的证券的投资收益率即为贴现率 ，计算公式为： 其中， 表示证券的面值 表示购买价格或本金 表示有效偿还期天数 （二）含息票证券的收益率和价格 考虑证券购买者将所购债券持有到期，含息票债券的最终平均收益率 可表示为： 其中， 表示息票收入 表示债券面值 表示债券购买价 表示实际持有期（年） * （三）复利表达的收益率和价格 考虑复利收益率时的债券价格计算公式为： 实际中，复利收益率可用近似表达式表达： * （四）应税证券与减免税证券收益率的比较 设 和 分别表示减免税证券和应税证券的税前收益率， 和 分别表示投资者对减免税证券和应税证券所得利息收入所处的边际税率 那么，减免税证券实际收益率为： 应税证券实际收益率为： 此时可以将不同税率债券的实际收益率进行比较 * * 第三节 银行证券投资业务 一、银行证券投资业务的方式 二、两种业务方式的区别 * 一、银行证券投资业务的方式 第一类是商业银行为获利而持有各种组合的证券 第二类是商业银行通过管理证券交易账户来从事广泛的证券业务 作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议 银行利用证券交易账户，成为国债一级市场的主要承销商 在证券市场上作为“造市者”广泛参与交易 * 二、两种业务方式的区别 两类业务在资产负债表上的反映不同 证券投资组合业务要纳入资产负债表，通过管理证券交易账户所从事的业务不纳入资产负债表 * 第四节 银行证券投资策略 一、流动性准备方法 二、梯形期限策略 三、杠铃结构方法 四、利率周期期限决策方法 * 一、流动性准备方法 将证券简单地划分为流动性证券和收益性证券 银行资产的四个层次 一级准备：以现金资产为主 二级准备：以短期国库券为主 三级准备：以各类贷款为主 投资性准备：以各类中长期债券为主 * 二、梯形期限策略 根据银行资产组合中分布在证券上的资金量，把它们均匀地投资在不同期限的同质证券上，在由到期证券提供流动性的同时，可由占比重较高的长期证券带来较高收益率。由于该方法中的投资组合很像阶梯形状，故得此名。 缺陷：过于僵硬，缺少灵活性，当有利的投资机会出现时，不能利用新的投资组合来扩大利润；作为二级准备证券的变现能力有局限性 * 三、杠铃结构方法 将证券划分为短期证券和长期证券两个组别，银行资金只分布在这两类证券上，而对中期证券一般不予考虑。 * 四、利率周期期限决策方法 在预测利率将上升时，银行证券管理人员应更多地持有短期证券，减少长期证券；而预测利率处于上升周期转折点并逐步下降时，银行应将证券的大部分转换成长期证券。 * 无论何种投资策略，其核心都是实行投资分散化。 投资分散化包括期限分散化、地区分散化、发行主体分散 化、种类分散化等等，最重要的是期限分散化。 期限分散化的理论依据： 利率波动对不同期限的有价证券价格影响是不同的，对长期 证券