企业资产证券化业务基本要求.pptVIP

Part 1 企业资产证券化基础资产基本要求 企业资产证券化基础资产的基本要求 （哪些基础资产可以用来证券化） 基本要求为： 1、符合法律法规规定，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流且可特定化的财产权利或者财产。 2、基础资产可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。 3、基础资产可以是企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权等财产权利，基础设施、商业物业等不动产 财产或不动产收益权，以及中国证监会认可的其他财产或财产权利。 4、基础资产的交易基础应当真实、交易对价应当公允，现金流应当持续、稳定。 5、基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制。 企业资产证券化负面清单 （哪些基础资产不能用来证券化） 一、以地方政府为直接或间接债务人的基础资产。但地方政府按照事先公开的收益约定规则，在政府与社会资 本合作模式（PPP）下应当支付或承担的财政补贴除外。 二、以地方融资平台公司为债务人的基础资产。本条所指的地方融资平台公司是指根据国务院相关文件规定， 由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并 拥有独立法人资格的经济实体。 三、矿产资源开采收益权、土地出让收益权等产生现金流的能力具有较大不确定性的资产。 四、有下列情形之一的与不动产相关的基础资产： 1、因空置等原因不能产生稳定现金流的不动产租金债权； 2、待开发或在建占比超过10%的基础设施、商业物业、居民住宅等不动产或相关不动产收益权。当地政府 证明已列入国家保障房计划并已开工建设的项目除外。 五、不能直接产生现金流、仅依托处置资产才能产生现金流的基础资产。如提单、仓单、产权证书等具有物权 属性的权利凭证。 六、法律界定及业务形态属于不同类型且缺乏相关性的资产组合，如基础资产中包含企业应收账款、高速公路 收费权等两种或两种以上不同类型资产。 七、违反相关法律法规或政策规定的资产。 八、最终投资标的为上述资产的信托计划受益权等基础资产。 Part 2 企业资产证券化与其他融资工具的比较 融资成本比较 三年期AA+各类融资工具比较图（单位：百分比） 三年期AAA各类融资工具比较图（单位：百分比） 五年期AA+各类融资工具比较图（单位：百分比） ABS产品由于流动 性不足，融资成本 较公司债、企业债、 短融和中票有较为 明显的提高 同等评级的ABS产 品收益率也存在较 大差异 五年期AAA各类融资工具比较图（单位：百分比） 其他差异 短融、中票、定向工具 公司债 企业债 资产支持证券 监管机构 发行制度 银监会 注册制 证监会 大公募核准制 小公募交易所预审 私募备案制 发改委 核准制 证监会 备案制 发行要求 最近一个会计年度盈利 近三年发行的短融、中票 没有延迟支付本息的情况 大公募债项评级AAA 大公募和小公募要求 最近三年年均利润对 债券一年利息的覆盖 超过1.5倍 私募满足证券业协会 负面清单 所筹资金用途符合国 家产业政策 最近三年平均可分配 利润足以支付公司债 券一年的利息 发债前连续三年盈利, 更看重基础资产本身 基础资产不附带抵质 押限制 发行额度 待偿余额不得超过企业净 资产的40% 大小公募累计余额不 得超过最近一期末净 资产的40% 私募无限制 累计债券余额不得超 过净资产的40% 无限制 基础资产的现金流覆 盖本息 发行用途 无限制 公开发行公司债券， 募集资金应当用于核 准的用途； 非公开发行公司债券， 募集资金应当用于约 定的用途 用于固定资产投资项 目的，原则上累计发 行额不得超过该项目 总投资的60% 用于补充营运资金的， 不超过发债总额的20% 无限制 发行时间 首次准备发行，整个周期3- 1-3个月左右 9个月-1年 首次发行，从尽职调 查到挂牌2-3个月 23 Part 3 资产证券化的前期准备工作 资产证券化大概融资额度 以房地产租金收入做的ABS产品： 1、融资额度在房地产物业估值的50%以下。 2、产品期限一般为3-5年。 3、每年的租金乘以产品期限为融资额度的上限。（一般要求有1.2倍以上的覆盖率） 4、融资成本与企业和项目评级相关，如果能评到AAA级融资成本可以做到5%-6%；若评级降低，融资成本相应 增高。 资产证券化前提条件 1、全部签订租赁合同。 2、已交付1个月租金（至少）。 3、项目已经交付。 4、尽调清单资料填写。 Part 4 资产证券化工作进度时间表 资产证券化产品工作进度时间表 沟通确认 初步方案 尽职调查 确定最终 产品方案 合同及材料准备 产品成立 挂牌成功 初步了解基础资产情况 初步设计交易结构