2019年期权市场深度分析报告：开花结果，丰收年.pdf

金 融 2020 年01 月10 日 开花结果，期权市场丰收年 工 程 2019 年期权市场报告 投资要点：  期权市场持续高速扩张  2019 年50ETF 期权市场延续了一年翻一番的强劲的增长势头，成 交量、持仓量较2018 年分别提升96.85%和88.62%，期权市场成交 额在2018 年基础上增长86.09%，日均成交额达13.77 亿。 证  2019 年12 月23 日，沪深300 三个期权品种同步上市交易。上市 券 以来三个期权品种都表现出了较好的流动性，三个期权加总的日均 研 相关报告 成交额达到7.47 亿，达到50ETF 期权成交额的60.2%。 究 1 《期权定价中的行权概率该如何理 报 解？—期权小课堂第 1 期》  商品期权品种由3 个增加至 11 个，黄金和铁矿石这两个重要品种 告 2 《隐含波动率计算方法比较—期权 的期权在今年挂牌，我国商品期权正在迎来新的发展机遇，未来有 小课堂第2 期》 望进入发展快车道 3 《北上资金的择时能力如何？—期  沪深300 期权上市，新期权，新玩法值得关注 权小课堂第3 期》 专 4 《临近到期日的期权策略—期权小  股指期权因其合约面值更大，合约数量更多，对冲更容易，会更受 题 课堂第4 期》 机构青睐，但是由于中金所在上市初期的限仓规则，股指期权到6 报 5 《如何利用基差贴水套利？—期权 月底才能真正释放其市场潜力。 告 小课堂第5 期》  由于沪深300 期权的引入，多市场有更大的错配机率，套利空间有 6 《反向日历价差为何表现优于正向 比较大的提升，跨品种套利这一新鲜的玩法值得关注。 —期权小课堂第6 期》 7 《期权世界的波动率如何度量？—  财通金工的期权策略2019 年表现优异 期权小课堂第7 期》  彩票策略是临近到期日赚取期权价值归零收益的稳健型期权策略， 8 《新期权即将上市，以下策略值得 在2019 年该策略表现稳定，收益率为5.18%。 关注》 9 《随波而动：波动率趋势择时策略  “随波而动”是财通金工根据期权市场波动率设计的波动率多空择 —波动率专题报告之二》 时策略，2019 年6 月发布以来表现良好，收益率达21%。  陶金期权指数是财通金工的市场择时打分系统，通过陶金期权指数 财 构建的多空择时策略自2019 年5 月发布以来收益率为20%。 通 证  期权组合策略表现不佳 券 在过去的一年，50ETF 表现十分强势，涨幅达 35.9%，这也使得抗跌性 研 更强而追涨能力较弱的期权组合策略表现不佳。备兑，保护性卖权和领 究