货币金融学第十三章货币政策.pptVIP

* （一）货币供应量的变动直接影响支出水平 货币供应量的变动直接影响支出，其原理是： （1）货币需求有其内在的稳定性。 （2）弗里德曼货币需求函数中不包括任何货币供给的因素，因而货币供给的变化不会直接引起货币需求的变化；至于货币供给，现代货币主义学派将其视为外生变量。 （3）当作为外生变量的货币供给改变，比如增大时，由于货币需求并不改变，公众手持货币量会超过其意愿持有的货币量，从而必然增加支出。 现代货币学派的传导机制 * （二） 支出作用于投资 变化了的支出作用于投资的过程，货币主义者认为这将是资产结构调整的过程。其原理是 （1）超过意愿持有的货币或用于购买金融资产，或用于购买非金融资产，直至人力资本的投资。 （2）不同取向的投资会相应引起不同资产相对收益率的变化，如投资金融资产偏多，金融资产价格会上涨，收益率会相应下降，从而刺激非金融资产投资，如产业投资；产业投资增加，既可能促使产出增加，也会促使生产品的价格上涨，如此等等。 （3）这就引起资产结构的调整，在这一调整过程中，不同资产收益率的比值重新趋于相对稳定状态。 现代货币学派的传导机制 * （三）投资影响名义收入 变动了的投资影响名义收入的过程：由于M作用于支出，导致资产结构调整，由此带动投资的变化，并最终导致Y的变化。 这一变化究竟能在多大程度上反映实际产出的变化，又有多大比例反映在价格水平上，货币主义认为