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金融街控股分析报告 内 容 公司概况 1 2 偿债能力 3 4 盈利能力 营运能力 项目现金流情况 5 6 总 结 1.公司的概况 公司的前身是重庆华亚现代纸业股份有限公司。2000年5月23日公司与金融街集团进行了整体资产置换；2000年5月24日，华西包装集团公司办理了将其所持4869.15万股公司国有法人股全部转让给金融街集团的股权过户手续，过户手续完成后华西包装集团公司不再持有本公司股票，金融街集团持有本公司全部国有法人股。2000年6月26日选举产生了新的董事、监事及高管人员。自2000年8月8日起，公司更名为金融街控股股份有限公司，公司股票简称由“重庆华亚”更名为“金融街”；2001年4月公司将注册地由重庆市迁至北京市。 经营现状 公司是以商业地产为主，辅以住宅建设的房地产公司。由于持有性物业周转率较低，公司会参照盈利水平来平衡出售业务和持有物业的比例。公司开发业务收入占主营业务收入的比重在83.4%，持有项目营收占比较低并不能说明公司商业地产属性的弱化，而是在持有类物业和销售类项目之间的平衡。公司目前基本没有未付地价款。截至2011年三季度，公司持有货币资金100亿，总资产达467亿元。 发展历程 1988年-2001年 2002年-2004年 2005年-2010年 土地开发 土地开发+房产开发 房产开发＋物业持有+跨区域发展 1988年，西城区政府成立西二环改造办公室。 1992年6月，西城区成立金融街建设指挥部。 1992年12月，北京金融街建设开发公司注册成立。 1994年8月，金融街启动建设，第一个项目金阳大厦破土动工。 2000年5月，通过资产置换借壳上市，同年8月公司更名为“金融街控股 股份有限公司”，公司股票简称由“重庆华亚”更名为“金融街”。 发展历程 1988年-2001年 2002年-2004年 2005年-2010年 土地开发 房产开发＋物业持有+跨区域发展 2002年，公司成功第一次实行增发，募集资金净额4.01亿元，总资产达 28.8亿。 2002年12月，公司在重庆成立第一个分公司。 2004年，公司成功进行第二次增发，募集资金净额6.69亿元，总资产 57.4亿。 土地开发+房产开发 发展历程 1988年-2001年 2002年-2004年 2005年-2010年 土地开发 房产开发＋物业持有+跨区域发展 2005年9月， 公司在惠州成立分公司。 2006年3月， 成立金融街（北京）置业有限公司。 2006年10月，公司第一座自持酒店——北京金融街丽思卡尔顿酒店正式营业， 公司完成由单纯土地开发向物业持有经营的全方位经营系统的转型。 2006年12月，公司进行第三次增发，募集资金净额11.81亿元。 2007年6月， 成立金融街天津置业有限公司。 2008年1月，公司进行第四次增发，募集资金净额82.19亿元。 2008年8月， 投资收购北京德胜投资有限责任公司。 2008年12月，成立北京金融街商业投资管理有限公司。 2009年10月，收购北京奕兴置业和奕环天和置业有限公司。 土地开发+房产开发 发展历程 1988年-2001年 2002年-2004年 2005年-2010年 土地开发 房产开发 房产开发＋物业持有+跨区域发展 以北京、天津、重庆、惠州为业务发展重点 天津： 天津环球金融中心 津门公寓 津塔公寓 天津大都会 北京： 北京金融街 德胜凯旋广场 融华世家 德胜国际中心 融景城 金融街西单广场 金色漫香林 金色漫香郡 通州商务园 重庆： 重庆金融中心 融城华府 金悦城 惠州： 金海湾 各地在建项目分布 南昌： 金融街世纪中心 主营业务收入——各地区占比 重庆地区业务收入占比呈上升趋势，北京地区占比逐渐下降，可见，公司不断向其他地区扩展业务，积极部署跨区域战略。 盈利能力 2011年数据为半年度数据 盈利能力 净利润逐年以30%的增长率上升，2011年半年度的净利润已经接近2009年全年净利润。净利润的增加主要在于公司营业收入的增加，且公允价值变动收益增加导致归属于母公司所有者的净利润增加。 销售毛利率和主营业务利润率保持持续增长的态势。净资产收益率在2011年有所下降。 金融街的偿债能力分析 短期偿债能力分析 偿债能力 长期偿债能力分析 短期偿债能力 长期偿债能力 财务较稳健 截止2011年三季度末的资产负债率为70%，除去预收账款之后的资产负债率为49%，基本处在行业平均水平。 资产负债率 去除预售账款后的资产负债率 偿债能力分析 短期偿债能力：流动比率、速动比率和现金比率虽然有所下降，但是仍处于良好状态。经营现金流动负债比率在2011年有负转正，可见公司短期偿债能力较强。