金融危机下国际股权基金、跨国公司概要.docxVIP

金融危机下国际股权基金、跨国公司 在华投资新趋势及对策建议 2008?年，发轫于美国的金融危机对全球实体经济带来 了巨大冲击。新年伊始，这场危机不仅没有减弱的迹象，似 乎在愈演愈烈。为了解、研判金融危机之下国际股权基金（包 括?PE?和?VC）、跨国公司所受影响及投资新趋势，我厅孟建 新副厅长率队赴上海、北京对部分知名国际股权基金、跨国 公司登门拜访，进行调研。通过沟通交流，我们对当前国际 股权基金、跨国公司的整体环境及发展趋势有了进一步了解， 并提出对策建议。 一、 金融危机对在华国际股权基金、跨国公司的影 响 据商务部统计,受金融危机影响，1?月份，我国的实际外 商直接投资(FDI)金额为?75.41?亿美元，同比下降?32.67%。这 是自?2008?年?10?月以来连续第?4?个月出现同比负增长。 （一）国际股权投资步入低谷 在去年?10?月份开始扩散的金融危机影响下，中国大部 分的?VC?和?PE?都放缓了投资步伐。投资案例数处于历史低 位，投资金额及平均单笔投资金额环比均大幅下降。今年?1 月， 私募股权投资市场共披露投资案例?3?起，总投资金额 为?9946.63?万美元，环比下降?47.8%；平均单笔投资金额 3315.54?万美元，环比下降?30.4%。2?月份，共披露投资案例 3?起，投资金额?4874?万美元，平均单笔投资金额?1625?万美 元，环比下降?51.0%。?从投资金额来看，?自去年?11?月以来 已连续?4?个月下降（图?1）。 今年?1?月，VC（创投市场）投资案例数量下降明显，共披 露投资案例数量?8?起，投资金额为?6626?万美元。数量同比下 降?68.0%；金额同比下降?71.8%。其中，外资机构投资规模明 显下降，投资案例数量和投资金额环比下降幅度分别为?66.7%和 55.3%。 金融危机对股权基金的影响主要表现在三个方面：一是 对股权募基金通过?IPO?实现退出产生直接影响，尤其是对那 些以?Pre-IPO?项目（预期将上市项目）为主、想短期内就能退 出套现的私募基金，影响会更大；二是对后续投资产生影响。 其资金主要来自美国金融市场，股东以退休基金、养老基金、 大金融机构和对冲基金等为主，且出资方式采用“承诺制”， 资金往往分批到位。目前，其股东自身难保，私募基金的资 金链存在断裂的危险；三是投资方向也正在发生改变，国际 股权基金更加注重平稳的回报，投资方向正在越来越多地转 向能源、化工、机械、消费品、餐饮等有巨大的市场发展空间 和独特优势的传统行业。 （二）?多数跨国公司在华业务未受太大影响 中国市场作为跨国公司全球经营的战略重地有着其独 特的一面。一方面,日益开放的中国逐渐走向全球合作框架之 中,与世界经济息息相关,金融危机的影响也越来越多地渗透 在中国经济体的运行当中；另一方面,中国政府在市场经济体 系的某些层面采取了一定的保护性举措。正是这种两面性,使 得此次金融危机对中国市场的影响也存在一定的独特性，所 受冲击不是很大。 调查显示，受金融危机影响，一些在建跨国公司项目放 缓或取消，一些跨国公司投资企业效益明显下滑，一些跨国 公司，特别是金融、通讯、IT?等行业，主动采取裁员,缩减支 出,合并机构,减少或撤回投资。跨国公司的产业、区域结构出 现新变化，出口导向型外企因海外订单减少，受影响相对较 大，金融领域吸收外资下降幅度较大。金融危机期间,跨国公 司偏好现金，对华投资决策更为谨慎。全球股市市值大量蒸 发，导致跨国公司的直接融资渠道遇阻，对外投资能力也大 打折扣。 尽管如此，目前全国大多数外企经营状况仍正常，许多非 金融类跨国公司在华业务不仅没有萎缩，而且还有相当大的 增长。对跨国公司来说，在其全球经营业绩滑落之时，中国 成为他们的避风港，在华销售收入的增长和盈利成为一些跨 国公司全球业务亮点。 二、 金融危机给在华国际股权基金、跨国公司带来 发展机遇 （一）金融危机降低投资成本，国际股权基金迎来投资好 时机 在上海、北京两地，我们拜访了多家知名股权基金，包 括凯雷、贝恩、KKR、霸菱亚洲、普凯、红杉、汉能、IDGVC 等。拜访中，凯雷集团高级董事张淑国指出，PE?在经济形势 好的时期会跑马圈地，在经济困难时期要精打细算。凯雷目 前资金充沛，但对项目的选择将更谨慎，对行业领头羊将积 极投资；贝恩资本董事总经理黄晶生说，受资本金不足的影 响，PE?今年上半年不会有大作为。贝恩资本还有?7?亿多美元 的投资资金，将沉下心来看项目，看好中期市场；霸菱亚洲董 事总经理萧宇成表示霸菱亚洲看好山东的发展前景，希望与 山东在钢铁、商业流通、教育培训领域开展合作；红杉资本董 事总经理张思坚说，红杉资本目前资本金还有近?5?亿美元和 8?亿人民币，相当充裕。红杉将继续采取积极投资的战略