财务管理课件(东北财经大学)-第九章证券投资.pptVIP

* 公式中字母符号的含义 V――债券价值 i――贴现率或债券投资者要求的收益率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的最低报酬率 It――第ｔ期的利息 M――到期的本金 ｎ――债券的持有期限 * 第九章 证券投资 主讲人： 刘淑莲 第九章 证券管理 * 第一节 债券投资第二节 股票投资 第九章 证券管理 第九章 证券管理 * 第一节 债券投资 一、债券及债券投资概述 二、债券投资的收益评价 三、债券投资的风险 第九章 证券管理 * 第一节 债券投资 债券及债券投资的含义 发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 投资者将资金投资于债券以获利的间接投资行为。 债券投资 一、债券及债券投资概述 第九章 证券管理 * 与债券相关的概念 债券面值 债券票面利率 债券期限 债券的到期日 一、债券及债券投资概述 第九章 证券管理 * 债券的类型 分类标准 类 型 分类标准 类 型 发行主体 政府债券 金融债券 公司债券 期限长短 短期债券 中期债券 长期债券 利率是否固定 固定利率债券 浮动利率债券 是否记名 记名债券 无记名债券 是否上市流通 上市债券 非上市债券 已发行时间 新上市债券 已流通在外债券 一、债券及债券投资概述 第九章 证券管理 * 二、债券投资的收益评价 债券价值的计算 债券的价值等于未来现金流量的现值。这个现金流量包括每期支付利息（It）以及到期偿还的本金（M）。 由于I1＝ I2＝ I3＝?? ＝In-1＝In，则上式可以表达为： 例题9-1 第一节 债券投资 V = I ( P/A , i , n ) + M ( P/ F, i, n) 第九章 证券管理 * 只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。 债券估价的作用 二、债券投资的收益评价 第九章 证券管理 * 债券到期收益率的计算 债券到期收益率是投资者持有债券一直到债券到期时的收益率。又称债券内含收益率。 这个收益率是按复利计算的收益率，是指债券现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率。 二、债券投资的收益评价 第九章 证券管理 * 计算收益率的方法是求解含有贴现率的方程： 现金流出=现金流入 如果每年付息一次，则 购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数 例题9-2 例题9-3 二、债券投资的收益评价 V = I ( P/A , i , n ) + M ( P/ F, i, n) 第九章 证券管理 * 到期收益率是指导选购债券的标准。它可以反映债券投资按复利计算的真实收益率。如果到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃。 债券到期收益率的作用 二、债券投资的收益评价 第九章 证券管理 * 三、债券投资的风险 违约风险 借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。 规避方法：不买质量差的债券 第一节 债券投资 第九章 证券管理 * 债券的利率风险 由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。 债券的到期时间越长，利率风险越大。 例题9-4 规避方法：分散债券的到期日 三、债券投资的风险 第九章 证券管理 * 购买力风险 由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 规避方法：购买预期报酬率会上升的资产， 如房地产、普通股等。 三、债券投资的风险 第九章 证券管理 * 变现力风险 无法在短期内以合理价格卖掉资产的风险。 规避方法：不购买流通性不好的证券 三、债券投资的风险 第九章 证券管理 * 再投资风险 短期债券到期时，找不到合适的投资机会的风险。 规避方法：购买长期债券 三、债券投资的风险 第九章 证券管理 * 第二节 股票投资 一、股票投资的含义 二、股票价值的计算 三、市盈率分析 四、股票投资的风险分析 第九章 证券管理 * 一、股票投资的含义 1.股票及股票投资 股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。 股票的持有者即为该公司的股东，对该公司财产有要求权。 分享股利 将其出售并期望售价高于买价而获得资本利得。 第二节 股票投资 第九章 证券管理 * 2.股票的价值与股票价格 股票的价值—— 是指其预期的未来流入量的现值。它是股票的真实价值，又称“股票的内在价值”或“理论价值”。 股票价格—— 是股票在证券市场上的交易价格。这是市场上买卖双方进行竞价后产生的双方均能接受的价格。 如果证券市场是有效的，那么股票的