棕榈油逢高抛空为上策.pptVIP

在宏观经济面对油脂需求面形成抑制影响下，市场的资金面动态又是如何呢？ 从CFTC持仓报告来看，从CFTC持仓报告来看，截至10月18日当周，CBOT豆油期货期权净多持仓量为-6347手；CBOT豆粕期货期权净多持仓量为-18291手，均连续三周转为净空状态。在10月份油粕期货期权基金净多持仓转为净空状态下，大豆的基金净多持仓也较上月大幅减少。这说明基金对于豆类油脂的参与热情大减。体现在棕榈油上面可以看到，在9月份价格破位下行后，持仓量出现锐减。 * 受宏观经济形势影响，在整体市场信心受挫和社会总需求受抑下，我们来看一下油脂供需基本面发生了怎样的变化。 * 虽然美国农业部10月份月度供需报告中，下调2011/12年度美豆产量及年度结转库存量，但正值美豆收割上市之际，美豆出口需求的持续疲软，使得市场短期能仍受制于季节性供给压力。从美豆周度出口销售数据来看，除2011年1月底一周中国贸易代表团集中采购签订410万吨外，2011年的大多时间内，2010/11年度美豆周度出口均相对温和，低于前两年度同期水平。9月份美豆进入2011/12年度后，出口始终维持疲软状态，截止10月13日当周美豆净出口销售量为59.47万吨，连续四周数据下调。 从国内主要进口国马来西亚来看，三季度棕榈油的出口需求疲软，使得9月底库存量攀升。关注前三年度同期水平，10月份库存量仍有进一步增加趋势。且在10月份马棕榈油出口需求略小增幅下，11.12月份棕榈油市场仍将面临高库存压力。 此外，印尼棕榈油生产商协会表示，因为生产条件改善及种植面积提高，预计2011年印尼毛棕榈油产量可能达2250-2350万吨。印尼主要出口国——印度在10月份排灯节结束后，后续进口需求将有明显的放缓。印尼或调低11、12月份棕榈油出口关税，以调节国内供需格局，这或将进一步对马来西亚的棕榈油出口形成抑制。 * 棕榈油逢高抛空为上策 上海中期农产品研发团队 黄鹤翔 2011年10月29日 ? 2008年9月-12月底 棕榈油走势对比 2010年9月-10月底 资料来源：文华财经 一、政策主导下，棕榈油难言上涨 一、宏观经济形势分析 四、操作策略：逢高抛空 二、油脂资金面动态分析 三、棕榈油基本面分析 政策主导下，棕榈油难言上涨 欧美经济复苏缓慢 中国经济增速下滑 整体市场缺乏信心 一、宏观经济形势分析 欧债危机发展态势 资料来源：上海中期研究所、wind 欧洲国家CDS大幅上升 欧洲国家10年国债收益率上行 美国的就业、房产仍是其经济软肋 资料来源：上海中期研究所、wind 美国非农就业人数及失业率 美国房产指标动态 国内经济增速放缓，社会总消费受抑 资料来源：上海中期研究所 社零总额名义增速 限额以上零售名义增速（右轴） 中国GDP增速走势 社会总需求消费增速 整体市场缺乏信心 资料来源：上海中期研究所、wind 各国政府公布的消费者信心指数 OECD幅度调整型各国消费者信心指数 政策主导下，棕榈油难言上涨 二、油脂资金面动态 CFTC美豆类期货期权净多持仓走势 资料来源：上海中期研究所、CFTC、文华财经 持仓锐减 破位下行 棕榈油指数日K线走势 政策主导下，棕榈油难言上涨 国际油籽出口需求受抑 棕榈油年度结转库存预估逐月上调 棕榈油进入消费淡季，港口库存压力不减 三、棕榈油供需基本面分析 国际油籽出口需求受抑 美豆周度出口销售对比 马来西亚棕榈油供需状况 资料来源：上海中期研究所、USDA、MPOB 棕榈油年度结转库存预估逐月上调 资料来源：上海中期研究所、USDA 棕榈油进入消费淡季，港口库存压力不减 国内主要港口总库存量 棕榈油月度进口量 主要港口库存量 资料来源：上海中期研究所、海关 政策主导下，棕榈油难言上涨 操作策略：逢高抛空 60日均线阻力较强 8000-8300建仓区间 止盈目标位7300 有效上破60日均线止损 谢 谢! 尊敬的各位评委、各位业界同仁，大家下午好。 P1:我代表上海中期农产品研发团队跟大家分享的主题是：棕榈油逢高抛空为上策。