2019年核电专题研究报告.pptx

2019年核电专题研究报告 2 / 20 CONTENTS 01 | 核电盈利能力强，仍存发展空间 02 | 技术更新迭代，安全极致优化 03 | 核电重启优先利好设备市场 04 | 推荐标的 05 | 风险提示 3 / 20 01 | 核电盈利能力强，仍存发展空间 China galaxy securities 1 2 3 4 5 核电盈利能力强，仍存发展空间 4 / 20 1.1 机组利用率高，占比提升空间大 1 2 3 4 5 图：我国各发电类型机组利用率对比情况 图：2017年全球及中国一次能源消费中各类型占比情况 60.4% 1.8% 27.6% 34.2% 19.4% 8.4%6.8% 23.4% 6.6% 3.4% 3.6% 4.4% 40% 30% 20% 10% 0% 50% 70% 60% 煤炭 石油 水电 天然气 可再生能源 核电 中国 世界 0 4800 3600 2400 1200 6000 8400 7200 2014 2015 2016 2017 2018 7787 7403 7042 7108 7184 4706 3553 1900 1235 4364 3590 1724 1225 4165 3621 1742 1222 4209 3579 1948 1025 4361 3613 2095 1115 核电 火电 水电 风电 光伏 核电盈利能力强，仍存发展空间 5 / 20 1 2 3 4 5 上游 铀矿开采、加工 燃料元件制造、 核燃料循环 1.2 产业链清晰，设备环节民企活跃 图：核电产业链梳理 中游 核岛： 主冷却剂泵 反应堆压力容器 蒸汽发生器 堆内构件 控制棒驱动机构 主管道 稳压器 钢制安全壳 堆芯补水箱 常规岛： 汽轮机 发电机 汽水分离再热器 阀门 冷凝器及管道 高低压加热器 除氧器 辅助设备： 数字化控制系统 暖通系统 空冷设备 装卸料机 下游 核电站设计、 土建、安装、 调试、运营 核电盈利能力强，仍存发展空间 6 / 20 1.3 细分领域龙头关注度高 1 2 3 4 5 核电盈利能力强，仍存发展空间 • 方大炭素(600516.SH) • 宝钛股份(600456.SH) • 兰太实业(600328.SH) • 东方锆业(002167.SZ) • 西部材料(002149.SZ) • 光大嘉宝(600622.SH) • 韶能股份(000601.SZ) • 瀚叶股份(600226.SH) • 国核宝钛锆业 • 晶安高科 • 核工业北京化工冶金研究院 上游原料 核燃料 碳素及金属 • 中钢国际(000928.SZ) 压力容器 • 东方电气(600875.SH) • 上海电气(601727.SH) • 哈尔滨电气(1133.HK) • 中国一重(601106.SH) • 海陆重工(002255.SZ) • 科新机电(300092.SZ) • 二重重装 • 三菱重工 • 西屋 • 韩国斗山集团 中游设备 核岛设备 • 中国核电工程 • 深圳中广核工程设计 • 国核电力院 • 上海核工院 • 中国核动力研究设计 院 土建、安装 • 中国核建(601611.SH) • 中国建筑(601668.SH) • 中国能建投资 (3996.HK) • 中国核电工程 • 中广核工程 下游建设运营 设计 运营 • 中国核电(601985.SH) • 中广核电力(1816.HK) • 华能国际(600011.SH) • 浙能电力(600023.SH) • 申能股份(600642.SH) • 大唐发电(601991.SH) • 江苏国信(002608.SZ) • 国家电力投资集团 • • • • • • • • • • • • • • • 中广核矿业(1164.HK) 中广核电力(1816.HK) 中核国际(2302.HK) 中广核技(000881.SZ) 远达环保(600292.SH) 应流股份(603380.SH) 台海核电(002366.SZ) 通裕重工(300185.SZ) 吉鑫科技(601218.SH) 海龙核科(832026.OC) 浙富控股(002266.SZ) 中核集团 中广核集团 安泰核原 中国核燃料 • • • • • • • • • • • 主管道 东方电气(600875.SH) • 渤海重