铜材加工企业风险敞口及其管理教程方案.pptVIP

三、企业的风险敞口 企业的主要盈利模式 加工利润 铜价升值带来的额外利润（利润/风险） 三、企业的风险敞口 企业常用的应对措施 不做任何保值，任由铜价波动 利用现货实现自然保值（适合具有上下游定价权的企业，或需要较多资金） 期货市场套期保值（适合大部分与期货市场商品相关的企业，需要少量资金） 四、期货市场套期保值介绍 从两份报表说起—— 两家公司经营业绩却迥然不同 四、期货市场套期保值介绍 四、期货市场套期保值介绍 南航2006年半年报称：由于航空油价继续攀升，而且美元贷款利率也在提高，因此本集团经营所面临的成本压力没有得到任何减缓……上半年主营业务收入210.24亿元，同比增长16.5%，但受限于航油等成本的增加，上半年本集团仍录得净亏损人民币8.35亿元。 国泰航空2006年半年报称：由于飞机燃油价格平均上涨28.5％，加上耗油量增加7.3％，导致燃料成本上升……燃料对冲收益港币5.13亿元至7.3亿元，包括未变现市价计值收益港币5.9亿元。 四、期货市场套期保值介绍 2002年1月 2003年2月 39.99美元/桶 2006年7月 78.40美元/桶 2005年8月 70.85美元/桶 2004年10月 55.67美元/桶 2008年7月 美原油连续月K线走势图 2002年1月至2006年7月 原油价格持续上涨 四、期货市场套期保值介绍 现货市场 期货市场 情况一 亏 赚 情况二 平 平 情况三 赚 亏 所谓的 “对冲” 钢铁企业与有色企业利润数据 ?企业利润水平 2008年 1-6月 2008年 1-9月 2008年 1-12月 钢铁企业 7.07％ 5.96％ 0.95％ 有色企业 7.17％ 5.86％ 2.04％ 四、期货市场套期保值介绍 金融海啸中有色金属行业和钢铁行业的业绩比较 在经历了四季度的金融海啸之后，有色金属企业的平均利润水平表现要远好于钢铁企业。很重要的一个原因就是因为国内当时有铜、铝、锌三个成熟期货品种，有色金属企业通过各种方式在期货市场进行套期保值交易，成功规避了价格暴跌的风险。 四、期货市场套期保值介绍 两次大豆价格暴跌中油脂企业的不同生存状态 2004年大豆价格在较短时间内从4000元跌到2500元，许多企业因为没有参与期货市场以规避风险，导致一批企业破产关闭。当年国内整个油脂行业损失达到80亿元，其中山东省依靠进口大豆的压榨企业几乎全军覆没。 2008年国内国际农产品市场价格大跌，参与大豆、豆粕和豆油期货套期保值的20家大型农业企业，在大豆市场价格暴跌30％的过程中，因为卖出套期保值而盈利10多亿元，弥补了现货的损失。 四、期货市场套期保值介绍 2004年3月 3990元/吨 2008年6月 5880元/吨 2006年8月 2330元/吨 2008年10月 3258元/吨 启示：在系统性风险面前，若不能有效利用套期保值工具，不仅相关企业个体，就是相关行业整体，都将面临严峻的生存危机。 连豆月K线走势图 四、期货市场套期保值介绍 -- 什么是期货？ 期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。 期货是相对于现货而言，在现货基础上发展起来的，是商品经济发展到一定阶段的必然产物。 四、期货市场套期保值介绍 现货交易 远期交易 合约交易 期货交易 以货易货 预定 信用交易 标准化合约 四、期货市场套期保值介绍 特征 期货 现货 股票 功能 规避风险、发现价格 调节供求、促进流通 资源配置、企业融资 交易目的 获取利润 转让商品 获得红利、控股权 交易对象 标准化合约 实物商品 上市公司股票 交易场所 期货交易所 双方约定 证券交易所 交易方式 双向交易 先买后卖 先买后卖 资金支付 合约价值5%保证金 协议确定 全额资金 结算方式 每日无负债结算制度 双方商定 市值结算 期货交易是指投资者在期货交易所集中买卖期货合约 四、期货市场套期保值介绍 套期保值者：利用期货规避市场风险，在期货市 场中占比20%。 投机者：利用价格波动赚取风险收益，风险承担 者，在期货市场中占70%以上。 套利者：市场机会捕捉者、价格发现者，获取无 风险收益，占市场的5%-10%。 四、期货市场套期保值介绍 ★ 大连商品交易所 上海期货交易所 中国金融期货交易所 郑州商品交易所 四、期货市场套期保值介绍