鲍斯股份-市场前景及投资研究报告：光伏和氢能，压缩机龙头.pdfVIP

2020 年03 月09 日 公司研究 评级：增持 （首次覆盖） 光伏和氢能双轮齐驱，压缩机龙头多点布局 ——鲍斯股份 （300441 ）深度报告 最近一年走势 投资要点： 鲍斯股份 沪深300 0.3500 0.3000  螺杆压缩机行业领军者，多点布局打造竞争优势。公司从事螺杆压 0.2500 0.2000 缩机核心整机及部件相关业务多年，长期以来在强大的技术储备的 0.1500 0.1000 基础上，通过外延并购不断拓宽下游：（1 ）通过收购阿诺精密切入 0.0500 0.0000 高效精密切削刀具市场；（2 ）通过收购知名厂商新世达，进军蜗杆 -0.0500 等精密传动部件领域；（3 ）通过收购宁波威克斯液压进军液压泵及 -0.1000 伺服系统领域。在保持原有品牌的基础上，新业务与公司强大的技 术储备结合，帮助公司进入一汽大众、福特、博世、长安、普惠、 舍弗勒等全球巨头的供应链，彰显行业领先的技术和产品优势，进 相对沪深300 表现 一步打开公司成长空间。 表现 1M 3M 12M 鲍斯股份 11.2 8.6 20.9  光伏平价前夜，龙头产能扩张带来干式真空泵刚需。光伏产业即将 沪深300 6.1 6.2 13.1 进入平价期，全球光伏产能有望持续增长，隆基、通威、晶澳等龙 头相继发布了扩产计划，将相应提升光伏设备的需求。干式真空泵 市场数据 2020-03-06 应用于光伏电池生产的多环节(层压、薄膜沉积和烧结)，在下游旺盛 当前价格（元） 9.36 需求驱动下，其需求将同步快速提升。就公司而言，自2018 年已申 52 周价格区间（元） 7.33 - 10.60 请相关专利并实现干式真空泵产品投放，率先实现干式真空泵的国 总市值（百万） 6190.87 产突围，未来随着光伏扩产叠加国产替代，产品进入龙头供应链有 流通市值（百万） 2522.88 望持续为公司带来业绩弹性。 总股本（万股） 66141.75 流通股（万股） 26953.80  燃料电池前景巨大，国产化替代带来广阔空间。节能减排大势下， 日均成交额（百万） 51.36 燃料电池作为零排放技术，前景巨大。 近一月换手（% ） 74.78 空压机成本占比高，国产替代需求大。目前氢燃料电池成本较高， 其中电堆、空压机为核心部件，系统成本占比分别为62%和14%， 其成本的下降对于燃料