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帕利普财务分析体系 目录 [ 隐 藏] ? ? ?  什 么 是 帕 利 普 财 务 分 析 体 系 帕 利 普 财 务 分 析 体 系 的 理 论 分 析 3 帕 利 普 财 务 分 析 体 系 案 例 分 析 o  3.1 案 例 一 : 青 岛 海 尔 与 春 兰 股 份 和 格 力 电 器 [ 1] ?  4 参 考 文 献 [ 编 辑] 什么是帕利普财务分析体系 　　帕利普财务分析体系是 美 国 哈 佛 大 学教授 帕 利 普(Palepu)对 杜 邦 财 务 分 析 体 系进行了 变形、补充而发展起来的。帕利普在其《企业分析与评价》一书中，将财务分析体系中的 常用的 财 务 比 率一般被分为四大类： 偿 债 能 力 比 率、盈利比率、资产管理效率比率、 现 金 流 量 比 率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究 财 务 指 标发生变化的根本原因。 [ 编 辑] 帕利普财务分析体系的理论分析 　　(一) 可 持 续 增 长 率——统一财务比率 　　从长远看企业的 价 值取决于企业的盈利和增长 能 力。这两项 能 力又取决于其 产 品 市 场 战 略和资本市场战略；而 产 品 市 场 战 略包括 企 业 的 经 营 战 略和 投 资 战 略，资本市场战略又 包括 融 资 战 略和 股 利 政 策。 财 务 分 析的目的就是评价企业在 经 营 管 理、 投 资 管 理、融资战 略和股利政策四个领域的 管 理 效 果。 可 持 续 增 长 率是 企 业在保持利润能力和 财 务 政 策不变 的情况下能够达到的增长比率，它取决于 净 资 产 收 益 率和股利政策。因此，可持续增长率 将 企 业的各种财务比率统一起来，以评估企业的 增 长 战 略是否可持续，其原理如下图 1 所 示。 　　 　　可持续增长率=净资产收益率×(1-股利支付比率) 　　 净 资 产 收 益 率(ROE)= 净 利 润/所有者权益平均余额　 　　(二)分析利润动因——分解 净 资 产 收 益 率 　　企业的净资产收益率受两个因素的影响：企业利用 资 产的有效性、与 股 东的投资相比 企业的 资 产基础有多大。 　　净资产收益率= 资 产 收 益 率× 财 务 杠 杆 　　为了更直观地了解 利 润的动因，我们将净资产收益率进一步分解为： 　　 净 资 产 收 益 率= 净 利 润 率× 资 产 周 转 率× 财 务 杠 杆 　　此分解后的公式表明：影响企业净利润的动因是净利润率、资产周转率和财务杠杆作 用。 　　(三)评估 经 营 管 理——分解净利润率 　　 净 利 润 率表明企业经营活动的 盈 利 能 力，因此，对净利润率进行分解能够评估企业的 经营管理 效 率。常用的分析工具是共同尺度 损 益 表，即该表中的所有项目都用一个 销 售 收 入比率表示。共同尺度 损 益 表可用于企业一段时间损益表各项目的纵向比较，也可用于行 业内企业间的横向比较。通过分析共同尺度损益表，我们可以了解企业的 毛 利 率与其 竞 争 战 略的关系、变动的主要原因、 期 间 费 用率与其竞争关系、变动的原因、企业的经营管理 的 效 率等。 　　(四)评估投资管理——分解 资 产 周 转 率 　　对 资 产 周 转 率的详细分析可评估企业投资管理的效率。 资 产 管 理分为： 流 动 资 金 管 理 和长期资产管理。流动资金管理分析的重点在 应 收 账 款、 存 货和 应 付 账 款。评估 资 产 管 理 效 率的主要财务指标有： 资 产 周 转 率、 存 货 周 转 率、 应 收 账 款 周 转 率、 应 付 账 款 周 转 率、 固 定 资 产 周 转 率、 营 运 资 金 周 转 率。通过分析这些财务指标可评估企业的投资管理效果。 　　(五)评估 财 务 管 理—