美凯龙-市场前景及投资研究报告-家居巨龙,新零售变革.pdfVIP

证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020 年04 月06 日 商业贸易/零售Ⅱ 投资评级：买入 （首次评级） 家居巨龙引领行业新零售变革 当前价格(元) ： 9.43 美凯龙(601828) 合理价格区间(元) ： 11.53~13.57 家居卖场第一龙头，引领行业新零售变革 美凯龙是我 居卖场第一龙头，2018 年占中 居连锁卖场总份额 15.2%。公司首创“自营+委管”模式进行扩张：自营商场布局稳健，2019H1 贡献营收39.5 亿元，同比增长11.8%；委管商场渗透快，2019H1 贡献营收 21.6 亿元，同比增长23.6% 。此外，伴随公司泛家居布局日趋完善，新零售