基于效率标准的横向并购反垄断控制效果事后评估——以中国南车和中国北车合并案为例（三）.pdf

基于效率标准的横向并购反垄断控制效果事后评估 基于效率标准的横向并购反垄断控制效果事后评估 基于效率标准的横向并购反垄断控制效果事后评估基于效率标准的横向并购反垄断控制效果事后评估 ——以中国南车和中国北车合并案为例——以中国南车和中国北车合并案为例（（三三）） ————以中国南车和中国北车合并案为例以中国南车和中国北车合并案为例 （（三三）） 2018年 08月 03 日 假设相关市场有 n 家轨道交通装备企业，每个企业生产 m种产品，则共生产N=n×m 种产 [20] 品。基于 Shubik 和Levitan 提出的效用函数，可得： 其中，q 表示第 i个企业生产第 j 种产品的产量，i=1，2，…，n；j=1，2，…，m；γ ij 表示 N种产品之间的可替代性，γ∈[0，+∞)；v 是一个正参数；该效用函数为准线性函 数，y表示外部产品，对外部产品的决策不会影响设备采购方对差异化产品的决策，因而 可以在一个局部均衡框架内对差异化产品进行分析。 由效用函数最大化可推导出其反需求函数 ¶ ¶ ，其中效用函数最大化受到收入约束 Pij= U/ qij 的限制。将反需求函数进行转化，可得以下直接需求函数： 简单起见，本文假设所有企业成本函数相同：C(q )=cq ，c＜v。先来看并购前企业的均衡 i i 价格、产量和利润。为求得行业均衡，假设πk 为生产多产品企业的利润函数： 其中，c =c，k=1，2，…，n。规定企业产品价格对称，即 P =P (j=1，2，…，m；k=1， k kj k 2，…，n)，根据一阶条件，计算可得并购前的均衡价格和利润：p =[v+c(1+γ- k 2 2 γ/n)]/(2+γ-γ/n)，π=｛m(v-c) [1+γ(n-1)/n]｝/｛n[2+γ(n-1)/n] ｝(k=1，2，…， k n)。接下来考虑有效率改进的情况。假设企业 1 和企业 2并购产生一个规模更大的企业， 该企业生产和销售 2m 种产品。假设横向并购后，企业通过资产重组、技术互补和协同效 应等获得效率改进，企业生产成本变为 ec，并且 e≤1。参数e 越小，横向并购导致的效 率改进越大，即横向并购导致的成本节约为(1-e)c。其中，各企业成本为 c =c =ec； 1 2 c =…=c =c，根据并购企业的多产品价格对称性可得p =P =p (j=1，2，…，m)。则有 3 n 1j 2j I P =P (j=1，2…，m；k=3，4，…，n)，可得并购企业总利润和竞争对手的利润： kj k 对竞争对手规定对称性 p =p (j=3，4，…，n)，根据一阶条件可得横向并购后的均衡价格： k o 并购企业和竞争对手的利润分别为