基于效率标准的横向并购反垄断控制效果事后评估——以中国南车和中国北车合并案为例（四）.pdf

基于效率标准的横向并购反垄断控制效果事后评估 基于效率标准的横向并购反垄断控制效果事后评估 基于效率标准的横向并购反垄断控制效果事后评估基于效率标准的横向并购反垄断控制效果事后评估 ——以中国南车和中国北车合并案为例——以中国南车和中国北车合并案为例（（四四）） ————以中国南车和中国北车合并案为例以中国南车和中国北车合并案为例 （（四四）） 2018年 08月 03 日 (二)来自其他指标的证据 1.南北车合并增强国际竞争力，开拓国际市场 中国中车在国际市场不断扩大业务范围，海外业务和出口业务在数量、质量和模式上都实 现明显改进。中国中车 2015 年和 2016 年年度报告显示，2015 年中国中车国际营业收入占 总营业收入的比重超过 10%，比2014年增加了 106亿元，增长 66%。中国中车国际业务签 约额从 2012 年的 36亿美元增长到 2016年的81 亿美元，增长 125%，其中 2016 年同比增 长 40%。中国中车的产品已经出口到全球六大洲 104 个国家和地区，83%拥有铁路的国家都 使用了中国中车的产品。除了量上的快速增长，中国中车海外业务在质的方面也发生跨越： 动车组产品首次进入欧洲市场；动车组在中国香港亮相：拿下美国芝加哥 846 辆地铁订单； 货车首次进入世界火车的故乡英国；在庞巴迪大本营战胜庞巴迪，获得加拿大大都会交通 局新列车的订单；此外还有来自波士顿、洛杉矶、费城和蒙特利尔等国际高端市场的订单。 中国中车经过发展实现了由简单的产品输出向“产品+技术+服务+投资”组合出口的转变， 推动了中国装备出口走向中高端，国际化持续推进。 2.南北车合并实现技术互补，促进技术进步 南北车合并后，技术创新步伐不断加速。2017 年9月 21日，完全具有自主知识产权、达 到世界先进水平的中国标准动车组“复兴号”以 350 公里的时速开始在京沪线运行。“复 兴号”涉及的高速动车组254 项重要标准中，中国标准占 84%，标志着中国轨道交通装备 技术创新达到全面自动化、标准化的新阶段。南北车合并实现了双方核心技术的优势互补， 避免研发支出的重复投资：中国南车在超高速动车组、大功率电力机车、关键零部件和关 键系统等方面的技术优势较强，中国北车在大功率内燃机车、高寒动车组和重载货车等方 面的技术优势较强。中国南车有抗湿热大功率机车的核心生产技术和 CRH380A 动车组专利， 中国北车拥有抗高寒特点的 MVBC 芯片、IGBT核心部件和 NECT 专利。合并使双方可以共享 专利成果，创新能力明显提高，中国中车的核心技术优势不断增强，在产业供应链各个环 节具备较强的实力，成为全球首个能够提供全面可持续公共交通解决方案的企业。 3.南北车合并优化国内外资源配置，规范市场竞争秩序 世界轨道交通装备的各种标准主要由法国、德国、日本等主导和垄断，南北车合并后可以 推出完整的能够被认可的技术标准体系，争取话语权。不仅让中国产品和技术走出去，还 让中国标准也走出去，这是开拓国际市场的重要一步。合并前，中国南车和中国北车的业 务和产品高度重合，存在重复开发和建设情况，造成很大的资源浪费。合并后，中国中车 把规范市场竞争秩序作为首要任务，成立半个月后就推出了一系列规范市场行为的措施， 对集团内部投资项目进行全面清理，所有投资都要获得总部批准，盲目投资和重复投资得 到扼制。同样，人员整合、部门精简和融资成本降低等也显著降低了企业成本，2015年上 半年中国中车财务费用支出比上年同期降低 72%。 五、五、结论与政策建议结论与政策建议 五五、、结论与政策建议结论与政策建议 本文以南北车合并案为例，对企业横向并购反垄断控制效果进行事后评估。通过构建生产 多种差异化产品的企业横向合并模型，证明没有效率改进的横向并购会导致市场势力扩大， 减少社会总福利：效率充分改进的横向并购对并购企业和消费者有利，但对竞争对手不利。 南北车合并公布前后中国南车、中国北车及其竞争对手股票异常收益率波动趋势，以及南 北车合并后在国际竞争力、技术进步和资源配置方面的表现，证明南北车合并带来明显的 效率改进，商务部通过南北车合并是合理的。 横向并购作为企业减少行业内竞争、获取市场势力和超额利润的一种重