第7章投资管理.pptVIP

? ? 1 — 31 二、风险调整折现率法 ? ? ? ? ? ? n 0 t t 1 风险调整折现率 t CF NPV ? ? 1 — 32 例： ABC 公司有投资项目 A ，投资额 1000 万元， 寿命期为 5 年，正常情况下投资者要求的收益 率为 10% ，市场上无风险收益率为 4% ，市场 平均报酬率为 12 ％，项目 A 的 值为 1.5 ，寿命 期内现金流量如下表：试计算项目 A 的 NPV 。 ? 项目现金流（万元） 0 1 2 3 4 5 项目 A -1000 500 400 200 200 300 ? ? 1 — 33 NPV 计算 年数 现金流 量 现值系数 （ 4% ） 未调整 现值 现值系数 （ 16% ） 调整后现 值 O -1000 1.0000 -1000 1.0000 -1000 1 500 0.9615 454.55 0.8621 431.05 2 400 0.9246 330.56 0.7432 297.28 3 200 0.8890 150.26 0.6407 128.14 4 200 0.8548 136.64 0.5523 1