第四章 运输项目经济效果评价方法培训课件.pptVIP

四、相关方案的经济评价方法 (一)含义： 在多个方案之间，若接受(或拒绝)某一方案，会显著改变其他方案的现金流量，或会影响其他方案的接受(或拒绝)，就说这些方案是相关的。 (二)类型： 完全互斥型：接受某一方案，就必须放弃其他方案。 1 相互依存型和完全互补型：方案间相互依存、互补 2 若两个或多个方案之间，某个方案的实施要求以另一个方案(或另几个方案)的实施为条件，则说方案之间具有相互依存性或者完全互补性。 含义： 如果若干个方案中，任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化，则说这些方案之间具有现金流量相关性。 评价方法： 互斥方案组合法 具体步骤： 首先，利用“互斥方案组合法”将各方案组合成互斥方案，计算各互斥方案的现金流量； 然后，再按互斥方案的评价方法进行方案选择。 现金流量相关型：方案间现金流量相互影响 3 例：为解决两座城市间的交通拥堵问题，现存在两个投资方案A和B，A为建设高速公路，B为修建铁路，若两个方案都上，由于交通分流的影响，两项目的净收入均减少，现金流量表如下表所示，基准折现率i0=10%，如何决策？ 方案 0年(百万) 年净收益(百万) 寿命期 A -50 10 40 B -30 6 40 A+B -50+(-30) 8.5+5 40 解：首先，将各相关方案组合成互斥方案(A、B、A+B） 然后，再对各互斥方案进行评价，如选择NAV指标 NAVA=-50(A/P,10%,40)+10=4.887(百万)； 同理可得：NAVB=2.933(百万)、NAVA+B=5.319(百万) 由于NAVA+BNAVANAVB0;按照净年值最大准则可得，两个方案同上为优。 选择原则： 保证在给定的资金预算总额的前提下，取得最大的盈利。 选择方法： 内部收益率排序法 目标：在一定的投资限额约束下使所选方案的总投资效率最大。 方法：将方案按内部收益率的高低依次排序，按由高到低的顺序选择方案。排除i0线以下和投资限额以右的方案。 不满足IRR判断标准和资金限额约束要求的 资金受限制型：各方案的取舍受总资金限额所约束 4 例：某公司作设备投资预算，有六个独立方案A、B、C、D、E、F可供选择，寿命均为8年，各方案现金流量如表所示，基准收益率为12%，判断其经济性。 项 方案 0 1-8年 NPV NAV IRR(%) A -100 34 68.91 13.87 29.7 B -140 45 83.56 16.82 27.6 C -80 30 69.04 13.90 33.9 D -150 34 18.91 3.81 15.5 E -180 47 53.50 10.77 20.1 F -170 32 -11.02 -2.22 10.1 各独立方案的净现金流量和经济评价指标（万元） 33.9 29.7 27.6 20.1 15.5 10.1 12 IRR(%) C 80 A 100 B 140 E 180 D 150 F 170 320 500 400 首先，计算各方案的IRR，剔除IRRi0的方案，即方案F； 然后，根据内部收益率排序法进行排序并作图，在资金总额400万元的限制条件下，可选择的方案为C、A、B，合计投资额为320万元。 存在的问题：没有保证资金的最佳利用。 （即上述选择的方案投资总额为320万元，没有达到400万元） 主要原因： 方案的不可分性，即一个方案只能作为一个整体发挥效益来决定的。 互斥方案组合法 方法： 列出所有可能的方案组合，计算各方案按组合的总投资和净现值，选择在一定投资限额内，净现值最大的方案组合。 基本步骤： 第一步：列出全部互斥组合方案。若有m个方案，则有方案组合数N=2m-1 第二步：将所有互斥组合方案按投资额大小顺序排列，除去不满足约束条件的方案组合。 第三步：利用互斥方案的评价方法进行评价。 (5)经济含义: 表述一：在项目的整个寿命期内按利率i=IRR计算，如始终存在未能收回的投资，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。 即在项目寿命期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况。 （注意：该含义是判别计算得到的IRR是否为真正意义上的内部投资收益率的依据） 表述二：项目寿命期内没有回收投资的盈利率，不是初始投资在整个寿命期的盈利率。 (6)优缺点： 优点：比较直观，容易理解 计算时不必事先确定折现率，由项目现金流计算出来，即内生出来的