第四章 远期外汇交易讲义教材.pptVIP

第四章 远期外汇交易 第四讲 一、定义 二、交割日的确定 三、合约内容 四、交易特点 五、分类 六、远期外汇交易的对象 第一节 概述 走，一起去 看看 第一节 概述 一、定义 远期外汇交易又称期汇交易，是指外汇买卖双方签定外汇买卖合约后，于两个工作日以外的预约时间，按合约规定的币种、数量、汇率办理货币交割的外汇交易方式。 二、远期外汇交易交割日的确定 以即期交割日为基准、日对日、月对月、节假日顺延、不跨月、双底原则 第一节 概述 五、分类 1、根据交割日不同分： 规则交割日和不规则交割日的远期交易 2、根据交割日的确定分： 固定交割日和选择交割日的远期交易 第一节 概述 六、远期外汇交易的对象 四类：进出口商、投资者、投机者、外汇银行 1、远期外汇的买方 进口商；持有外汇债务的债务人；预测远期汇率会上涨的投机商；外汇银行（空头） 2、远期外汇的卖方 出口商；持有外汇债权的债权人；预测远期汇率会下跌的投机商；外汇银行（多头） 一、远期汇率的报价方法 二、远期汇率的计算（升、贴水） 三、远期汇率的确定 四、双向利率的选择 五、非标准日期远期汇率的计算 第二节 远期汇率的报价与决定 走，一起去 看看 第二节 远期汇率的报价与决定 一、远期汇率的报价方法 1、完整报价法，又称平白远期汇率 直接报出远期汇率的全部数字，即买价和卖价。 2、掉期率报价法，又称远期点数 报出远期汇率与即期汇率差异的点数。 第二节 远期汇率的报价与决定 二、远期汇率的计算（升、贴水） 远期汇率=即期汇率 ±升贴水数 1、计算方法 掉期率前小后大（如20/30），都相加； 掉期率前大后小（如30/20），都相减； 2、验证方法 远期汇率买卖差价一定要大于即期汇率买卖差价 第二节 远期汇率的报价与决定 三、远期汇率的确定 1、定价原则——利率平价理论利率平价原理:在一般情况下，远期汇率取决于两种货币利率的差别，利率高的货币远期汇率贴水，利率低的货币远期汇率升水，利率差和汇率差经常保持平衡（利率差由于汇率差来补偿）。 思考:为什么利率高的货币在远期外汇市场上为贴水，利率低的货币在远期外汇市场上升水？ 第二节 远期汇率的报价与决定 2、公式推导 已知即期汇率USD/CHF=1.6000，6个月USD利率为3.5%，6个月CHF利率为8.5%。求6个月远期汇率USD/CHF=？ 解答：假设交易成本为0，两种货币存在套利机会。 第一步：投资者可以以3.5%的利率借入6个月USD100万，到期后应归还的本利和=100万×（1＋ 3.5% × 6/12） 第二步：在即期市场把借入的USD100万转换成CHF，然后把CHF存入银行，到期本利和= 100万×1.6000 × （1＋ 8.5% × 6/12） 第三步：由“利率平价理论”得远期汇率USD/CHF=[100万×1.6000 × （1＋ 8.5% × 6/12）÷[100万×（1＋ 3.5% × 6/12）] = 1.6000 × [ （1＋ 8.5% × 6/12）÷（1＋ 3.5% × 6/12）] =1.6393 第二节 远期汇率的报价与决定 公式: 第二节 远期汇率的报价与决定 四、双向利率的选择 已知即期汇率USD/CHF=1.6410/20，3个月USD的双向利率为3.125%～3.25%，3个月CHF的双向利率为7.75%～7.875%，求3个月远期USD/CHF=？ 远期外汇买入汇率推导：3个月USD的买入价← 3个月CHF的卖出价← 3个月CHF的本利和（存CHF，利率7.75% ） ← 在即期市场USD以1.6410的价格卖给市场转换成CHF ←借入USD （3.25%） 公式： 远期外汇买入汇率 =即期买入汇率+即期买入汇率×（报价货币借入利率 – 被报价货币贷出利率） ×天数/360 第二节 远期汇率的报价与决定 远期外汇卖出汇率推导：3个月USD的卖出价← 3个月USD的本利和（存USD ，利率3.125% ） ← 在即期市场CHF以1.6420的价格向市场买入USD ←借入CHF （7.875%） 公式： 远期外汇卖出汇率=即期卖出汇率+即期卖出汇率×（报价货币贷出利率 – 被报价货币借入利率） ×天数/360 第二节 远期汇率的报价与决定 五、非标准日期远期汇率的计算 （一）方法一：标准计算法 （二）方法二：向内插补法步骤：1、求出不标准交割日前后的两个最接近该日的远期升贴水点数的差额； 2、用得到的点数差