南开金融学课件ch-开放经济的均衡.pptVIP

* 第一节 外汇与汇率 一、外汇 （一）外汇的定义 动态的定义：指经过银行等金融机构把一国货币兑换成另一国货币的一种行为或活动。 静态的定义：指以外国货币表示的、在国际上可以自由兑换且能被各国普遍接受与使用的一系列金融资产。这些金融资产可用于充当国际支付手段、外汇市场干预手段和国际储备手段等，充分发挥外汇的多功能作用。 IMF对外汇的定义：“是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。其中包括由于中央银行间及政府间协议而发行的在市场上不流通的债券，而不问它是以债务国货币还是以债权国货币表示”。 中国对外汇的定义：按照1996年通过并于1997年1月修订的《中华人民共和国外汇管理条例》的定义，“外汇是指以下以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括： （1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）SDRs、ECU；（5）其他外汇资产。” （二）外汇的特点 外币性 可兑换性 普遍性 （三）外汇的种类 自由外汇与记帐外汇； 贸易外汇与非贸易外汇； 即期外汇与远期外汇。 二、汇率 （一）汇率的定义及其标价方法 汇率是指两个国家不同货币之间的比价或交换比率，也可以表述为：一国的货币单位用另一国的货币单位所表示的价格或汇价。 一般而言，汇率的标价方法有两种： 直接标价法（direct quotation） 间接标价法（indirect quotation） （二）汇率的分类 固定汇率和浮动汇率 基本汇率和套算汇率 买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率 单一汇率和复汇率 即期汇率和远期汇率 三、汇率理论 （一）国际借贷说 国际借贷说又称为国际收支说，是由英国经济学家葛逊（G．L．Goschen）在1860年代提出。 该理论认为，国际间的商品劳务进出口、资本输出入以及其他形式的国际收支活动会引起国际借贷的发生，国际借贷又引起外汇供求的变动，进而引起外汇汇率的变动。 （二）购买力平价理论（Theroy of Purchasing Power Parity） 购买力平价理论由瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔（G．Cassel）在1922年创立。 该理论认为，本国人之所以需要外国货币或外国人人之所以需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力；两国货币购买力之比就是决定汇率的“首先的最基本的依据”；汇率的变化也是由两国货币购买力之比的变化而决定的，即汇率的涨落是货币购买力变化的结果。 （三）汇兑心理说（Psychological Theory of Exchange） 汇兑心理说是1920年代后期由法国学者阿夫达里昂（A．Aftalion）提出的。汇兑心理说的理论基础是奥地利学派的边际效用价值论。 汇兑心理说认为，汇率的变动和决定所依据的是人们各自对外汇的效用所作的主观评价。人们之所以需要外国货币，除了需要用外国货币购买商品外，还有满足支付、投资或投机 和资本逃避等需要，这种欲望是使外国货币具有价值的基础。 （四）利率平价理论（Interest Rate Parity Theory） 利率平价理论最早是由英国经济学家凯恩斯在1923年提出，并经西方经济学家的发展而成为一种远期汇率决定理论。 利率平价理论认为，远期差价是由两国利差决定的，并且高利率货币在远期市场上必定贴水，低利率货币在远期市场上必为升水。在没有交易成本（transaction cost）的情况下，远期差价等于两国利差，即利率平价成立。 四、汇率变动的经济影响 （一）对国际贸易的影响 本币贬值：刺激出口、抑制进口； 本币升值：抑制出口、有利进口。 （二）对物价的影响 本币贬值：进口商品价格上升，出口商品价格下降，并进而影响国内物价总水平； 本币升值：进口商品价格下跌，出口商品价格上升，并进而影响国内物价总水平。 （三）对国际资本流动的影响 本币贬值：资本外流； 本币升值：资本内流。 （四）对国际收支的影响 本币贬值：国际收入增加，支出减少，可能引起顺差； 本币升值：国际收入减少，支出增加，可能引起逆差。 五、人民币汇率制度 一、我国人民币制度的历史演变 1949年1月～1950年3月，人币币汇率连续49次上调，从1 $ = 80 ￥（旧币）调整为1 $ = 42000 ￥（旧币） 1950年4月～1950年7月，人民币汇率连续12次下调，从1 $ = 4.2 ￥调整为1 $ = 2.289 ￥ l955年3月，新币代替旧币，直到1971年11月，人民币汇率在近16年时间里基本保持为2．4618人民币／美元的水平 1971后，西