期权的希腊字教材课程.pptVIP

第七章　　期 权 的 希 腊 字 母;本章出现的关键术语：;;衡量期权的敏感性 ;;;;德尔塔作为时间函数;套期保值比率 ;变为实值期权的可能性;斯尔塔（THETA）;;伽马（GAMMA）;;符号关系;多头期权头寸的伽马值是正的。伽马值为正数的投资组合随着基础价格的上升（也就是德尔塔的增长）而变得更加牛市，或者随价格下降（德尔塔下降）而更加熊市。与此相反，空头头寸的德尔塔值为负数。;【今日衍生产品】 监制杠杆比率;其　它　衍　生　产　品;维伽是BSOPM与基础资产波动率相关的一阶导数。所有的多头期权的维伽都是正数。 　　 　　 （7－12）　　　　　　　　　 　　 　　 （7－13） 据我所知，没有人知道维伽一词从何而来。维伽是天琴星座中的阿法星，并且是二十颗最亮的星星之一。维伽不是希腊字母（尽管许多期权族认为它是），而金融圈里的人总是偏好希腊字母。可能正是这个原因，维伽也被称作凯泊（kappa），有时也被称作莱姆达（lambda），这两个都是希腊字母。;;糅（RHO）;维伽的希腊字母; 伽马 斯尔塔 维伽 糅 ;其他方面;头寸衍生产品;一个例子; 头寸德尔塔 头寸伽马 头寸斯尔塔 7,320 -180 70;为防止误解头寸衍生产品而作的说明;德　尔　塔　中　性;;计算德尔塔套期保值比率;50美元看涨期权： 　　 40美元看跌期权： ;;为什么德尔塔中性很重要;;注意：在你的投资组合价值中，股票价格上涨2%不会产生与下跌2%一样的美元金额变化。其原因是初始头寸，空头100个看涨期权和空头100个看跌期权，并不是德尔塔中性。该空头异价对敲组合期权的头寸德尔塔是 因为该头寸德尔塔小于零，所以空头100个$40看跌期权和100个$50看涨期权是一个熊市头寸。我们注意到当股票上涨2%时，投资组合价值的美元??额变化比股票下降同样百分比的美元金额变化要大。;;;两 个 市 场： 走 向 与 震 荡;市场走向 ;市场震荡 ;;将市场走向与市场震荡结合;震荡 市场;;动　态　套　期　保　值; ? 头寸 德尔塔;;;最小化德尔塔调整的成本 ;表7－3　 初始条件;;表7－4　 联立方程;表7－5　 头寸德尔塔与头寸成本;头寸风险 ; 头 寸 合 约 头寸德尔塔 头寸伽马 头寸斯尔塔 ;;图7－6　 头 寸 风 险;;小　　　结;;