外资流入A股系列12：外资回流中小市值和创新成长.pdfVIP

证券研究报告 外资回流中小市值和创新成长 ——外资流入A股系列12 报告日期：2020-05-09 投资要点 KEY POINTS  2020年4月外资净流入超过530亿元 ，今年以来累计净流入超过350亿元  2020年4月陆股通成交额1.04 ，环比同比明显回落 ，占全部A股月成交额的4.0% ，相较于2019年同期的3.3%仍有提升  从资金流向来看 ，中小板、创业板和中证500指数成分的资金流入倾向较高 ，分别净流入110亿、68亿、94亿  2020年4月北向资金68%流向主板(374亿) ，20%流向中小板(110亿) ，12%流向创业板(68亿) ；75%流向沪深300(411亿) ， 17%流向中证500(94亿) ，5%流向中证1000(28亿) ，3%流向非中证800非中证1000指数成分(18亿)  2020年4月净流入前三的行业是食品饮料(132亿)、医药(89亿)、电子(54亿)  2020年4月净流出前三的行业是消费者服务(-5亿)、农林牧渔(-4亿)、电力公用(-4亿)  2020年4月净流入前五的个股是贵州茅台(49亿)、五粮液(42亿)、美的集团(29亿)、海康威视(21亿)、三一重工(18亿)  2020年4月净流出前五的个股是中国平安(-16亿)、中国国旅(-10亿)、海尔智家(-9亿)、亿联网络(-5亿)、安琪酵母(-4亿)  从行业配置来看 ，2020年4月外资增配食品饮料/ 医药/机械行业较多  目前超配较多食品饮料(12.1%)、家电(6.3%)、医药(3.9%) ；低配较多计算机(-2.8%)、基础化工(-2.7%)、非银行金融(-1.9%)  2020年4月外资增配食品饮料(1.0%)、医药(0.3%)、机械(0.2%) ；减配银行(-0.4%)、非银行金融(-0.4%)、家电(-0.3%)  目前陆股通持股市值1.45 ，食饮家电/银行非银/ 医药合计占比57%  「持股市值」较高的行业是食品饮料(2755亿)、医药(1940亿)、家电(1364亿)、银行(1158亿)、 非银行金融(990亿)  「持股市值占比」较高的行业是家电(17.9%)、食品饮料(16.1%)、消费者服务(12.2%)、建材(10.4%)、医药(8.2%) 风险提示：本报告为历史分析报告 ，不构成任何对市场走势的判断或建议 ，不构成任何对板块或个股的推荐或建议 ，使用前请仔细阅读报告末页 “相关声明”。 2 金融开放的红利继续加速  2020年5月7 日，中国人民银行、 外汇管理局发布 《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规 定》，明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金 融市场。 《规定》主要内容包括落实取消QFII和RQFII投资额度管理要求、实施本外币一体化管理、大幅简 化证券投资收益汇出手续、取消托管人数量限制、完善合格投资者外汇风险及投资风险管理要求、央行和 外管局加强事中事后监管。  境外投资者已经成为A股市场的重要参与者之一，我们不能单纯以短期的外资流入流出看待境外投资者参 与A股，而应该以开放的红利去理解外资参与A股和资本市场。  开放的红利，有望带来资本市场 “长牛”，具体可参考2019年6月兴证策略中期策略报告 《开放的红利》。 回顾改革开放40年历史，第一轮商品市场开放的红利，使得中国在过去20年时间，经济实现腾飞式发展， 成为全球第二大经济体。展望新时代，促进我们经济进一步发展的红利将来自于何处？我们认为是来自于 金融账户的逐步开放。人民币加入SDR、陆股通、纳入MSCI、债券通……从2015年开始，我们金融账户的开 放就在逐步加速，第二轮开放的红利在于金融市场，资本账户开放已经出发。开放的红利从四个层面来理 解：股市——金融市场——产业——整体经济，都将发生深远的变化。借鉴日本、韩