公募REITs启航，海外市场发展概况和相关产品分析.pdfVIP

基 金 研 究 基金研究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2020.05.10 公募REITs 启航，海外市场发展概况和相关产品分析 专 题 [Table_ 研 Author] 究 [Table_Guide] 本报告导读： 在海外 REITs 具有较高资产配置价值，长期回报率高、分红收益稳定，与其他资产 相关性低，提高组合有效前沿。目前国内REITs 类基金以QDII 为主，随着公募REITs 落地，将丰富投资者资产配置工具，但对公募基金投资募资和运营管理形成新挑战。 摘要： [Table_Summary]  REITs 在海外市场是专门投资不动产的成熟金融产品，收益 来源主要来自租金回报和资产增值，主要特征有：标准化、 流动性好；分红收益稳定；基础资产多元分散；享有税收优 惠；低杠杆运作；长期回报率优异，具有资产配置价值。 [Table_Report] 相关报告 证  REITs 全球规模和分布。截止2020 年3 月，全球REITs 总 1 季度海外市场ETF 表现回顾 券 市值达1.52 美元，其中发达市场占比超95% ，新兴市场 2020.04.28 基于投资者结构的股票型ETF 资金流分析 研 仅占4.5% ，主要分布在美国、日本、英国、澳大利亚、新加 2020.04.22 究 坡等，美国REITs 规模9755.6 亿美元，占全球64.5%。 低利率下的黄金类基金及相关产品投资分 报  REITs 在大类资产配置中的角色。REITs 属于另类投资之一， 析 2020.04.20 告 基于ETF 交易机制的潜在流动性分析 从风险收益特征看，长期回报高，但波动性也大，风险收益 2020.04.12 特征与小盘股类似；分红收益稳定，分红率接近80% ，近5 原油类基金及相关产品投资分析 年分红收益率4.3%；流动性较好，与股票、高收益债相关性 2020.04.12 高，体现出风险资产特征，与债、汇、商品、房地产等资产 相关性低；在大类资产配置的占比和重要性不断提升。  国内类REITs 市场初步发展。截止2019 年末，根据戴德梁 行数据，国内类 REITs 产品累计发行 68 单，发行总规模 1320.7 亿，平均每单约 19.4 亿，目前尚在存续期内类REITs 产品56 单，产品规模 1041.7 亿。  基建公募REITs 试点启动，关注7 大要点。①公募+单一基 建 ABS 模式；②底层为基础设施，不含住宅和商业地产； ③分红比率不低于90%；④公募管理人承担投募、运营主要 责任；⑤机构募资为主，公众占比低；⑥产品流动性和估值 有难度；⑦未作“税收中性”安