投后管理--业务篇.pdfVIP

证券研究报告 专题报告 投后管理实施具体化研究系列之【业务】篇—— “内外资源对接+产业深 度前瞻研究”助力公司业务成长 2017 年9 月24 日 袁季(分析师、首席研究官) 陆彬彬（研究助理） 电话： 020 执业编号： A1310512070003 邮箱： yuanj@ lubinbin@ 【导语】 本篇是广证恒生投后管理实施具体化研究系列第二篇，旨在围绕三大核心任务中的“管 事”一环，分析投后管理在企业在业务运营策略指导方面的突出作用。策略调整和引导在投 后管理中耗时最长，最有望带来长久性作用影响，同时也是最考验投后团队管理实力的一 环。投后管理不是简单的收集报表，任由受资企业自由发展，优秀的投后管理还是创造价值 的重要环节。 投资机构不仅要在方向和目标上提供建议，还要时时关注受资企业的发展并提供资源为 企业提供增值服务，并且要合理计划和判断如何退出、在何时退出。总体而言在业务中，健 全的投后管理能力包括：对行业深刻的洞察能力；对行业风险的预判能力；持续的公司运营 能力；帮助企业提升价值的业务管理能力。投后运营模式需要通过具体管理方式进行落地， 要在投后管理的流程、风险管理、绩效体系和指标体系上进行重点建设，将投后管理嵌入到 日常管理过程中。文章将由浅至深，辅以实际案例参考，集中阐述投资者在企业业务运营策 略导向上发挥的重要管理作用。 首先，投资管理有望通过帮助改进公司内部业务流程、公司治理、调整组织架构，缩减 整体运营成本，提升公司的盈利水平； 第二，投资机构也可通过帮忙对接公司所处行业产业链上下游资源，实现公司业务的快 速增长； 第三，基于自身对行业前瞻性的准确预判，投资机构能够在关键时间节点上对企业战略 发展进行把控，帮助企业调整未来业务发展方向，为企业未来持续性盈利及发展模式奠定基 础。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 16 页 证券研究报告 专题报告 目录 1.私募股权投后管理三大需求之“业务发展引导” 3 2.“管事”方针——投后管理业务发展引导落实分类操作介绍 3 2.1 业务发展引导——帮助改进公司内部业务流程、治理，提升盈利水平4 案例：黑石收购TRAVELPORT——成本削减，实现业务扩张4 2.2 业务发展引导——对接产业链上下游资源，实现业务整合增长6 案例：黑石收购希尔顿——转换经营战略，实现增值服务流程7 2.3 业务发展引导——前瞻性的行业研究，帮助企业调整业务发展战略/ 商业模式9 案例：高瓴资本投资蓝月亮——抓住消费升级趋势，抢占时代风口 10 3.“管事”策略——投后管理业务发展引导策略总结 12 结语 14 图表目录 图表 1 私募股权投后管理之 “业务发展引导”需求 3 图表 2 黑石收购Travelport 投后管理路径 4 图表 3 黑石“成本削减”和“并购扩张”并行战略 5 图表 4 黑石投资希尔顿投后管理路径 7 图表 5 黑石投资希尔顿——扩张公司业务，实现业务拓展 8 图表