【培训课件】ipo定价折扣与场反应.pptVIP

IPO 定价折扣与市场反应 最终定价与估价区间 IPO 定价水平合理性传统评价 ? 平衡发行公司 ( 现有股东 ) 最高发行价要 求与 IPO 投资者 ( 新股东 ) 获得补偿其 IPO 投资风险的合理收益 ? 定价合理性和上市后市场表现理想评 价的国际惯例： 大规模公司： (P 1 -P 0 )/P 0 为 10% — 15% 小规模公司： 20% — 25% ? 据 Ibbotson 和 Ritter 1995 年发表的研究 报告，美国股票市场 1960 － 1992 年期间 IPOs 首日涨幅平均为 15.3 % 。 ? 80 年代，只有 7 起 IPO 首日涨幅超过 100% ? Microsoft1985 年上市时盈利 , 每股定价 $21, 首日收盘 $28 , 涨幅为 33% 。 ? 1995 年 8 月 8 日，成立时间不到 1 年半的 Netscape 开创代表新经济的网络概念公司 上市先河。主承销商 Morgan Stanley 路演 前估价为 $14 ，路演后将发行价提高到 $28 。 上市当天最高价为 $73 ，收盘价为 $54 ，首 日涨幅 93% 。 ? 1999 年， IPO 首日平均收益 70% ， 25% 超过 100% 。 V A Linux System 首日涨幅达到空 前的 698 % 。 1980-2000年初始收益率超过100%的公司