Ch.8 投资组合理论.docxVIP

Ch.8 投資組合理論 第一節 馬可維茲投資組合理論 第二節 個別證券平均數與標準差，及證券間之共變異數與相關係數 第三節 投資組合平均數與標準差 第四節 預期報酬率—變異數效率組合分析 第五節 分散投資風險（系統風險與非系統風險） 第六節 衡量組合內單一證券之相對風險 第七節 結論 第一節 馬可維茲投資組合理論 馬可維茲(Markowitz)博士在 1952 年提出了他的平均數/變異數投資組合理論，開啟了現代投資組合理論研究的大門，也在 1990 年與夏普(Sharpe) 博士及米勒(Miller) 博士共同得到了諾貝爾經濟學獎。這也是諾貝爾經濟學獎成立以來，第二度頒給財務學研究領域的學者1。 第二節 個別證券平均數與標準差，及 證券間之共變異數相關係數 個別證券平均數(Mean) 財務學上所謂的預期報酬率 是用統計學裏的平均數來估計。個別證券平 均數R 的公式如下： N N R = ? Pj j ?1 * R j ， 1 前一次是頒給研究公司資本結構理論的莫迪尼亞(Modigliani)。 其中 P j 是發生j情況之機率， R j 是在j情況下之證券報酬率， N 表示共有 N 個可能情況會發生。如果我們用歷史資料來估計R ，即假設所有觀測值的發生機率都一 樣，都是1 / T ，則i 證券平均報酬率公式可表達如下： 個別證券標準差(Standard Deviation)或