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全球基建 REITs 行业分析报告 2020年5月 1 2 内容目录 1. 美国基建REITs 发展情况6 1.1. 美国基建REITs 市场情况：市值占比最大，泛基建领域REITs 数量多6 1.2. 美国基建和泛基建REITs 一览 ： 线通信设施、数据中心受到追捧9 1.3. 美国基建和泛基建REITs 案例分析11 1.3.1. 美国电塔：转型基建REITs 市场反应正面，发展稳健11 1.3.2. 大众仓储：公募REIT 上市后迎来大发展成为行业龙头15 1.3.3. 易昆尼克斯：转型数据中心REIT 享受税收优惠，更专注于主业18 2. 日本基建REITs 发展情况21 2.1. 日本基建REITs 发展情况 ：新生事物，交易所单列，目前规模较小21 2.2. 日本基建及泛基建REITs 一览：主要以太阳能电站、物流设施REITs 为主24 2.3. 日本基建和泛基建REITs 案例分析25 2.3.1. Ichigo-green ：REIT 助力集团公司再生资源业务持续拓展25 2.3.2. GLP J-REIT ：第三方物流快速发展背景下顺势上市28 3. 澳大利亚基建REITs 发展情况31 3.1. 单列为基础设施基金，市值普遍较大31 3.2. Transurban Group ：高速公路运营商，增长稳健33 4. 国外基建及泛基建REITs 发展启示35 4.1. 新型基建领域更受追捧，后续再融资更轻松35 4.2. 国外高速公路REIT 很少，高速公路运营是否是好REITs 产品？38 4.3. 仓储、医疗保健等泛基建REIT 经验成熟可借鉴，纯基建REIT 案例较少39 4.4. 基建REIT 平均收益率普遍优于股票平均水平，对投资者较有吸引力41 5. 市场提示41 图表目录 图1 ：美国上市REITs 市值情况6 图2 ：美国上市REITs 市值分布（单位%）6 图3 ：REITs 指数和标普500 、罗素2000 指数收益比较6 图4 ：FTSE 全美REITs 指数分红收益率和美国 10 年期国债比较8 图5 ：股利支付率8 图6 ：股利收益率8 图7 ：美国电塔的铁塔分布12 图8 ：美国电塔业务存在一定规模经济效应12 图9 ：美国电塔财务指标13 图10 ：美国电塔市盈率通道13 图11 ：美国电塔前十大股东14 图12 ：公司存储空间分布15 图13 ：大众仓储典型的仓储空间15 3 图14 ：大众仓储资本开支方向16 图15 ：大众仓储市盈率通道16 图16 ：Equinix 年报18 图17 ：Equinix 在环境方面的贡献18 图18 ：Equinix 财务数据19 图19 ：Equinix 市盈率通道19 图20 ：J-REIT 市场规模和只数2 1 图21 ：东证REIT 指数和TOPIX 指数走势2 1 图22 ：J-REIT 股利收益率比较22 图23 ：J-REIT 的只数分布23 图24 ：日本基础设施REIT 和J-REIT 的区别23 图25 ：Ichigo-green 组织结构25 图26 ：Ichigo-green 发电设施分布26 图27 ：Ichigo-green 股价表现27 图28 ：Ichigo-green 分红情况27 图29 ：GLP J-REIT 股权结构图28 图30 ：GLP J-REIT 物业分布28 图31 ：GLP J-REIT 的物流租出率和租金水平29 图32 ：GLP J-REIT 股价表现3