2020年白糖市场分析报告.pdf

2020年白糖市场分析报告 目 录 1、国内糖价分析框架- 4 - 1.1、糖价的周期走势特征- 4 - 2 、全球 ：19/20 榨季或出现供需缺口，高库存有待消化- 6 - 2.1、全球供需格局及国际糖价驱动因素- 6 - 2.2 、巴西：19/20 榨季糖产量或同比略减- 8 - 2.3 、印度：19/20 榨季或减产 15%，库存压力仍大- 12 - 2.4 、泰国：19/20 榨季或减产7% 以上，库存继续攀升- 14 - 3 、中国：糖价底部已过，政策存不确定性- 16 - 3.1、19/20 榨季增产周期可能结束- 16 - 3.2 、政策导向改变，进口量或增长- 18 - 3.3 、糖价趋势向上，底部或已过去- 2 1 - 图1、 国内糖价周期由产量周期驱动- 4 - 图2 、 食糖消费趋稳，供给波动较大- 4 - 图3 、 国内食糖供给影响因素- 4 - 图4 、 甘蔗种植时间和生长周期- 5 - 图5 、 国内糖价复盘- 5 - 图6 、 全球食糖消费企稳，产量变动较大- 6 - 图7 、 全球食糖期末库存、库销比在历史高位- 6 - 图8、 USDA对三大主产国19/20榨季糖产量预测- 6 - 图9 、 国际机构对全球糖产需差预估- 6 - 图10、 18/19榨季主要国家食糖产量- 7 - 图11、 18/19榨季主要国家食糖消费量- 7 - 图12、 国际糖价与全球糖库销比呈反向走势- 8 - 图13、 巴西为全球第一大食糖出口国（18/19榨季）- 8 - 图14、 国际糖价与美元兑雷亚尔汇率呈反向走势- 8 - 图15、 巴西食糖供需情况- 9 - 图16、 巴西甘蔗主产区- 9 - 图17、 巴西甘蔗种植面积较稳定- 9 - 图18、 巴西中南部甘蔗单产及出糖率- 9 - 图19、 巴西中南部累计甘蔗产量- 9 - 图20 、 19/20榨季巴西甘蔗或小幅增产- 9 - 图21 、 油价与糖价间的传导机制- 10 - 图22 、 18/19榨季起圣保罗醇油比价降至0.65左右- 10 - 图23 、 18/19榨季巴西水合乙醇销量迅猛增长- 10 - 图24 、 19/20榨季圣保罗乙醇折糖价高于国际糖价- 11 - 图25 、 巴西中南部甘蔗制糖比持续在历史低位- 11 - 图26 、 巴西中南部累计糖产量- 11 - 图27 、 甘蔗产量提升、制糖比下降时，巴西糖仍可能减产- 12 - 图28 、 19/20榨季巴西糖产量或同比-0.5%- 12 - 图29 、 印度与全球食糖产需差对比- 12 - 图30 、 2019年马邦先后遭遇干旱和洪涝- 13 - - 2 - 图31 、 19/20榨季印度甘蔗种植面积、单产预计下降- 13 - 图32 、 19/20榨季印度甘蔗或减产8%- 13 - 图33 、 印度甘蔗最低收购价涨幅远高于其他作物- 14 - 图34 、 19/20榨季印度糖或减产 15%- 14 - 图35 、 印度新德里食糖现货价- 14 - 图36 、 泰国甘蔗收购价下跌- 15 - 图37 、 泰国木薯淀粉价格涨至高位- 15 - 图38 、 泰国东北部、中部为甘蔗主产区- 15 - 图39 、 2019年3-5月泰国东北、中部累计降雨量偏低- 16 - 图40 、 19/20榨季泰国甘蔗产量或同比-6%- 16 - 图41 、 19/20榨季泰国或减产7% ，库存升至历史新高- 16 - 图42 、 19/20榨季国内或小幅减产，库存持续下降- 17 - 图43 、 2019年全国食糖新增工业库存偏低- 17 - 图44 、 广西甘蔗种植面积逐渐稳定- 17 - 图45 、 广西甘蔗收购价逐渐稳定- 17 - 图46 、 广西订单农业具体要求- 18 - 图47 、 食糖进口政策回顾- 19 - 图48 、 我国各榨季食糖进口量- 20 - 图49 、 18/19榨季进口糖同比增长- 20 - 图50 、 配额外巴西糖与国内现价价差- 20 - 图51 、 配额外泰国糖与国内现价价差- 20 - 图52 、 1-9月泰国发往我国边境国家和我国台湾的食糖数量（万吨）- 2 1 - 图53 、 泰国