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2020年汽车市场分析报告 2020年3月 1. 报告核心解决问题 新冠疫情突至，汽车产销受阻。本轮新型肺炎始于2019 年12 武汉，春运期间爆 发，目前疫情仍然没有结束。国务院规定节后企业复工时间推迟至2 3 日，部分地方 政府建议推迟到2 10 日。从产业跟踪来看，汽车产业实际复工大部分在2 17 日陆 续有所恢复，后续进展仍需密切观察。 政策基调向好，稳定汽车消费。1 29 日佛山市政府 ：鼓励消费者购买新车，每 辆给予2000 元补助。2 3 日求实杂志发表习主席“要积极稳定汽车等传统大宗消费， 鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额，带动汽车及相关产品消费。”2 20 日商务 部新闻发布会 ：将深入贯彻落实中央关于“积极稳定汽车等传统大宗消费”的重要决策 部署以及 《国务院办公厅关于加快发展流通促进商业消费的意见》精神，会同相关部门 研究出台进一步稳定汽车消费的政策措施。同时，商务部还鼓励各地根据形势变化，因 地制宜出台促进新能源汽车消费、增加传统汽车限购指标和开展汽车以旧换新等举措， 促进汽车消费。2 21 日广东省政府发布了：《广东省进一步稳定和促进就业若干政策 措施的通知》，其中提到“推动有条件的地市出台老旧汽车报废更新补贴政策，鼓励广 州、深圳进一步放宽汽车摇号和竞拍指标。” 面对疫情影响的复杂性以及未来鼓励汽车消费政策的多种可能性，正处于周期交替 的乘用车行业景气还能否复苏？成为市场关注焦点。本专题致力于建立在详尽数据基础 上，从三个维度去解答这个问题。报告核心结论是 ：疫情爆发前传统车需求已经过了最 差阶段，正处于周期交替阶段，弱复苏迹象已经显现。疫情爆发后对乘用车产业链产销 均带来了不同幅度影响，但政策未来通过稳定汽车消费托底经济的可能性较大，定量测 算下来我们认为：拥有充足的刺激政策工具去对冲疫情产生的影响，2020-2021 年维持 乘用车景气复苏的判断，且到2021 年乘用车销量水平有望恢复至近2018 年水平。 图1 ：2020-2021 年国内乘用车需求有望逐步回升至2018 年水平 乘用车销量/万辆 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：乘联会，中汽协， 4 / 21 2. 疫情爆发前乘用车处在周期何位置？ 第一步分析 ：我们必须明确疫情爆发之前 （以2020 年1 31 日为界），乘用车需 求景气处于周期什么位置？ 结论是 ：传统车需求已经过了最差阶段，正处于周期交替阶段，弱复苏迹象已经显 现。2015/10-2017/12 购置税补贴的透支效应+经济下行影响+房地产挤出效应，经过 2018-2019 两年调整已经充分反应。三个微观数据佐证：1）2019 年12 月交强险销量传 统车已经结束长达近 2 年负增长实现转正+3% 。2）受购置税补贴影响较大的三四五线 城市汽车消费占比结束了长达 1 年半持续下降，2019/7-2020/1 企稳迹象显现。3）15 万 元以下消费占比2019H2 见底并持续改善，30 万元以上消费占比20 19 年以来见底持续 上升，15-20 万元占比2019 年以来高位微调，20-30 万元占比2019H2 高位开始快速下 降。 乘用车作为可选消费品，与宏观经济及房地产均直接相关，从2006-2019 年三者整 体周期轮回是同步的，一轮周期长度约3-4 年。2008 年，2012 年，2015 年均是乘用车 历史上周期交替的时间点。2005-2008 年受宏观经济高增长带来乘用车首次购车需求爆 发。2009-2012 年受4 万亿财政政策+汽车下乡政策+购置税补贴政