2020年体育用品产业链研究报告.pdf

市场研究中心报告 2020年体育用品产业链 研究报告 2020年2月4 日 Page 内容目录 体育行业基业长青，中国市场蓬勃发 5 经济增长推动体育消费，长期成长性出色 5 中国体育行业潜力巨大，增长动能持续释放 6 龙头品牌壁垒深厚，上中下游巨头携手 8 品牌商：龙头集中度快速提升，运营周转持续改善 9 供应商 ：龙头核心竞争力卓越，长期呈现超越式增长11 零售商 ：零售双雄布局全国，格局占优效率领先 13 产业链变革弱化周期，龙头品牌双超多强 14 体育用品周期存在，但目前逐渐弱化 14 中国运动鞋服市场未来将呈现两超多强的格局 16 投资建议 ：看好行业龙头的历久弥新的生命力 16 聚焦龙头，关注拐点 16 申洲国际：稳健成长穿越周期，新增产能释放在即 17 安踏体育：体育品牌巨头成长期，多品牌接力持续成长 18 滔搏 ：体育零售龙头，与巨人共成长 18 特步国际 ：稳扎稳打，布局长远 19 Page 4 图表目录 图1 ：1970-1980 年美国人均名义GDP 5 图2 ：1970-1980 年美国体育人均消费支出 5 图3 ：2014-2018 年中国人均名义GDP 5 图4 ：2014-2018 年中国人均体育消费支出 5 图5 ：2008-2021 年美国运动鞋服行业与经济增长 （%） 6 图6 ：2018 年中美两国全民常规体育运动参与率 6 图7 ：2018 年各国居民鞋服占各类鞋服消费比例 6 图8 ：中国运动鞋服市场规模与人均消费情况 7 图9 ：中国运动鞋服销量与增长情况 8 图10 ：中国运动鞋服均价与增长情况 8 图11 ：2009-2018 年世界运动鞋服品牌集中度 （%） 8 图12 ：体育用品产业链主要公司示意图 9 图13 ：2018 年中国体育用品市场品牌占有率 （%） 9 图14 ：2018 年中国体育用品市场国际国产品牌占有率 （%） 9 图15 ：2018 年中国体育用品市场国际top5 品牌占有率 （%） 10 图16 ：2018 年中国体育用品市场国产top5 品牌占有率 （%） 10 图17 ：2011 年-2019 年中国产体育品牌应收账款周转天数 11 图18 ：2011 年-2019 年中李宁全渠道库存周转天数 11 图19 ：2011 年-2019 年中国产体育品牌存货减值占比 11 图20 ：2011 年-2019 年中国产体育品牌应收账款减值占比 11 图21 ：Nike2014-2019 财年制鞋制衣工厂数量 12 图22 ：Nike2014-2019 财年前五大鞋服供应商占比 12 图23 ：成衣供应商规模增长趋势 （人民币百万元） 13 图24 ：申洲四大客户销售额与四大客户收入增长比较 13 图25 ：2018 年中国体育用品零售商市占率 13 图26 ：滔搏与宝胜存货周转天数变化 14 图27 ：Nike 大中华区增长情况与滔搏宝胜增长情况比较 14 图28 ：Nike 与Adidas 的“赛事周期” 15 图29 ：2025 年中国运动鞋服市场“两超多强”竞争格局 16 表1 ：关于促进体育产业发 政策 7 表2 ：2014-2018 年中国马拉松与健身运动参与人数快速增长 7 表3 ：主要体育品牌大中华区季度增长情况 10 表4 ：滔搏与宝胜品牌合作关系 14 表5 ：Nike 与Adidas 的“赛事周期”出现次数 15 表6 ：推荐标的及可比同行估值与盈利预测 17 表7 ：申洲国际盈利预测与估值 18 表8 ：安踏体育盈利预测与估值 18 表9 ：滔搏盈利预测与估值 19 表10 ：特步国际盈利预测与估值 20 Page 5 体育行业基业长青，中国市场蓬勃发