英美天然气行业改革之路分析及其启示.docxVIP

目录 英国天然气行业改革进程回顾及现状 4 上游市场化，中下游一体化且垄断经营（1982 年以前） 4 中游管输市场第三方准入，国家引导下游逐步市场化（1982-94 年） 4 中游管道拆分，独立经营，下游完全市场化（1994-98 年） 4 中游长输管道由英国国企独立运营，上下游市场开放（1998 年至今） 4 现代英国天然气产业链 5 小结：英国天然气改革初中期以管道独立为主要任务，后期引入相对宽松的价格管制 8 美国天然气行业改革进程回顾及现状 10 州际天然气市场无人监管（1938 年以前） 10 监管渐入，最终演变为过度监管（1938-1978 年） 10 气荒爆发，政府放开井口价（1978-1985-1989 年） 10 管道输售分离成为必须条件（1990 年之后） 11 现代美国天然气全产业链 12 小结：改革关键同样在于输售分离，上下游价格完全市场化 14 英美天然气行业改革对比及启示 15 管道周期、MLP 组织形式与估值探讨 17 天然气管道生命周期 17 美国管道公司常用组织形式 MLP 简介 17 美国 MLP 合伙企业模式优劣势分析 19 总体来看，管道公司股价跑输大市、跑赢大宗，但股息回报远高于其他行业 21 美国上市管道公司估值分析