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第七章 股票與股票評價 第一節 普通股 一、普通股的特性 公司藉由發行股票籌募資金，投資的人便是「股東(Stockholder)」， 所籌措到的資本稱為「權益資金(Equity Capital )」 二、權益資金的特性 1. 表彰對一家公司的「所有權(Ownership )」 2. 每一股有一「投票權(Voting Rights )」 權益價值 3. 股東可以選舉董事 4. 有公司盈餘的「分配權(Dividends )」 5. 公司價值的最終求償權 6. 有優先認購新股的權利(Preemptive Rights ) 公司價值 普通股的特性 • 表徵公司的所有權 • 投票權 • 股利分配權 • 剩餘請求權 • 優先認股權 特別股的特性 • 特別股是一種兼具債券與普通股部分特性的混 血證券。 • 特別股的特性 – 不享有選舉公司董事的資格 – 「累積股利」及「參加權」不同的性質 當發行新股時，股東享有 優先認股權，但若股東不 腦力激盪 腦力激盪 願認購新股，此舉豈不是 強迫股東接受「持股比例 下降、股價被稀釋」的惡 果？您覺得呢？ 股票評價模式：股利折現模式 ‧普通股為一種以股利發放為主要現金流 量來源的金融資產，若能估計出其在未 來的股利發放水準，並配合適當的「折 現率」，股價將可由這些股利的折現值 來決定。 ‧以股利折現評估普通股價值共有兩種模 式 –股利零成長的股利折現模式 –股利固定成長的股利折現模式 第二節 普通股評價 一、股票評價的基本概念 普通股的現金流量來自：公司每期(季，或是年)支付「股利 (Dividends)」、以及當股票出售時所實現的「資本利得(Capital Gains)」 D P 1 1 P  0 1r 1r 股票的報酬可被分為兩部分： D P P 1 1 0 報酬＝利息收益＋資本利得 r  P P 0 0 T D P t T 持有股票T期 P0  t  T t 1 (1 ) (1 )r r 普通股原則上可使用與債券相同的方式來評估價值，其中只是 利息收入被股利支付所代換 第二節 普通股評價 二、股票評價的模式