凯普生物-市场前景和投资研究分析报告：妇幼健康检测.pdf

2020 年05 月28 日 公司研究 评级：买入 （首次覆盖） 妇幼健康检测千亿蓝海市场，凯普龙头优势凸显 ——凯普生物 （300639 ）深度报告 最近一年走势 投资要点： 凯普生物 沪深300 2.0000  需求提升+政策提振看好妇幼健康检测千亿蓝海市场，凯普坐拥赛道 1.5000 先发优势。目前国内妇幼健康检测市场空间高达约2000 亿元，但渗 1.0000 0.5000 透率不足10% ，未来我们看好渗透率提升主要基于需求和政策两个方 0.0000 面，在需求端，90%以上的成年女性存在生殖健康问题，随着女性的 -0.5000 收入水平提升，对妇科疾病检查的重视度提升，未来女性个性化定 期检查将成刚需。在政策端，2020 年为计划纲要实施最后一年，叠 加 财政补贴出生缺陷防控和生殖健康管理，看好我国妇幼健康 检测产业迎来增长期。妇幼基因检测主要有三大块市场：体检、婚 相对沪深300 表现 孕检和新生儿筛查；其中体检市场主要是HPV （人乳头瘤病毒）每3 表现 1M 3M 12M 年的定期检查和STD （性病）每年的定期检查，国内市场空间高达约 凯普生物 -2.7 4.7 128.2 1700 亿元；婚孕检市场主要是无创产前筛查、耳聋基因和地贫基因 沪深300 -0.1 -2.4 4.7 筛查，市场空间约 300 亿元；新生儿筛查主要是耳聋基因，市场空 间约40 亿元。凯普拥有三级妇幼基因筛查试剂全产品线，叠加学术 市场数据 2020-05-27 式直销推广，市场上产品认可度高，持续深耕产品研发，有望保持 当前价格（元） 32.50 妇幼健康检测行业领先的地位。 52 周价格区间（元） 12.85 - 37.88 总市值（百万） 6904.76  凯普妇幼基因全产业链梯度布局，多产品线条同发力龙头优势凸显。 流通市值（百万） 6863.43 公司一二线产品梯度分明保障业绩持续增长：一线产品HPV 检测， 总股本（万股） 21245.43 2019 年收入为5.13 亿元占比70.36%；二线大遗传检测单品包括地贫、 流通股（万股） 21118.23 耳聋基因等；2020 年刚刚获批上市的重磅STD 十联检又一高增长产 日均成交额（百万） 125.11 品。一线产品：HPV 检测，随着进口四价、九价和国产二价HPV 近一月换手（% ） 37.93 的陆续上市，女性对宫颈癌预防意识增强，叠加 力推两癌筛