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我国多元化证券监管体制 构建的思考 内容摘要证券市场存在投资者、上市公司、证券交易与 经纪商、自律组织等不同利益主体不可避免会发生冲突因此 需要有效的证券监管来平衡各利益主体的利益本文通过分析 我国现行证券监管体制存在的缺陷提出构建多元化主体参与 即政府、社会、自律组织 “三位一体”的证券监管体制 关键词多元化证券监管体制 证券监管包括证券监督和管理两个方面的内容确立 有效的监管体制模式能够提高监管的效率避免证券市场过分 波动 2005 年 10 月修订的《证券法》进一步加强了我国的证 券监督体制目前我国已经形成 了以政府即中国证券监督管理 委员会（简称 “证监会”）监管为主导的集中监管和市场自 律相结合的市场监管体系但实践中政府型监管体制的局限以 及市场监管的失灵导致证券市场监管出现漏洞为有效规范不 断发展的证券市场构建包括社会监督在内的多元化监督体制 1 就具有重要的理论意义和实践意义 我国证券监管体制的发展变迁及特点 （一）我国证券监管体制的发展变迁 我国证券市场监管体制模式变迁从地方监管到中央 监管由分散监管到集中监管 多头监管阶段1992年以前证券监管以中国人民银行 为主导原国家计委、财政部、原体改委等多方参与为格局实 际操作中由于多头监管显得十分混乱 证券委员会和证监会统一监管阶段1992年国务院设 立国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会其中证券委 为证券市场主管机构证监会为具体执行机构 中国证监会集中监管阶段1998年至今国务院决定将 2 证券委与证监会合并为国务院直属事业单位同时将央行的证 券监管职能移交证监会统一行使地方证券监管机构改组为证 监会派出机构由证监会垂直领导至此我国集中统一的证券监 管体制大体形成 （二）我国证券监管体制的特点 实行以政府监管为主导、自律监管为辅的监管体系 新修订的《证券法》规定 “国家对证券发行、交易活动实行 集中统一监督管理的前提下依法设立证券业协会实行自律性 管理”政府对证券的监管主要由中国证监会进行政府作为监 管者可以集中行使监管职责解决各部门之间相互推诿而引致 监管效率耗损问题 集中统一的监管体制按照《证券法》的明确规定中 国证监会对证券市场进行统一的监管国务院证券监督管理机 构根据需要可以设立派出机构按照授权履行监督管理职责明 确了中国证监会的职责和权限明显提升了证监会的地位也形 成了我国证券市场上集中统一管理的监督体制 实行证券业、保险业、银行、信托业分业管理证券 和银行、信托、保险活动应有各自的规则和业务范围证券业 3 不得直接从事银行业务、信托业务、保险业务商业银行、信 托公司、保险公司也不能直接从事证券业务比如不能直接买 卖证券等 我国证券监管体制存在的缺陷 政府主导监管体制的局限政府行政监督权限过大缺 乏对政府监管的监督证监会集中统一对我国证券市场监督管 理行使的是典型的行政权力涉及证券活动的方方面面虽然政 府监管能够从宏观上总体把握问题弥补了由于市场失灵带来 的缺陷提高了证券市场的运行效率但是过度监管权限的集中 容易导致权力的滥用和政府本身监管的失灵而从我国目前的 证券监管制度来看并没有专门针对政府监管部门的监督这样 当政府监管失灵时并不能有效地起到监管作用 未充分发挥自律监管机制的作用证券市场的规范化 运作需要