复旦大学宏观经济学课件 第5章金融市场84页.pptVIP

27.09.2019 课件 31 The Discount-Rate Policy ? 贴现率政策 27.09.2019 课件 32 （ 1 ） Borrowed Reserves 借入准备金 ? A 、定义：中央银行贷给商业银行的款项，可以看作是借入自己缴 纳的准备金，所以称为借入准备金。 ? 增加借入准备金，商业银行可以创造更多存款货币； ? 减少借入准备金，商业银行会减少存款货币的创造； 27.09.2019 课件 33 B 、中央银行贴现率 ? 中央银行虽然不能决定商业银行向中央银行的贷款量，但是。可以 通过利率来影响商业银行的行为； ? 商业银行的短期贷款，是以票据贴现的形式进行的，所以商业银行 的短期利率，也称为贴现率； ? 因此，中央银行的贷款利率被称为再贴现率； 27.09.2019 课件 34 （ 2 ） The Discount-Rate Policy 贴现率政策 ? A 、调整再贴现率： ? a ）中央银行的再贴现率是市场利率的下限，中央银行可以直接调整再贴现 率以左右市场利率的平均水平，降低再贴现率会增加对贷款货币的需求； 而提高再贴现率会减少对贷款货币的需求，从而实现对信贷规模和货币供 需关系的调节。 ? b ）提高再贴现率对外资的影响是多方面的；提高再贴现率会吸引国外金融 资本入境，但是，对一部分生产性资本的入境却增加了不利因素； 27.09.2019 课件 35 B 、告示效应 ? 中央银行提高利率本身，意味着中央银行专家认为本国的“经济 过热”，需要“降温”； ? 同样，降低利率，也意味着中央银行专家认为本国经济的需求不 足，需要扩大需求； ? 这些都是重要的信息，起着告示性的作用； ? 人类社会，尤其是经济现象，只要大家都有同样的看法，那样的 事就真会发生。 27.09.2019 课件 36 The Open-Market Operation ? 公开市场业务 27.09.2019 课件 37 （ 1 ） The Financial Deficits and National Dept 财政赤字和国债 ? 货币的财政发行，使货币的发行受到财政赤字的影响，并导致经济 的不稳定； ? 实行货币的非财政发行，那么，财政赤字就只能通过国债来弥补； ? 国债与国库券的同异； ? 国债（尤其是国库券）是中央银行所拥有的主要有价证券； 27.09.2019 课件 38 （ 2 ） The Open-Market Operations 公开市场业务 ? 定义： ? 公开市场业务是中央银行以目标货币供给量为依据，在金 融市场上向社会公众、企业金融界买卖有价证券，以调节 金融的制度。 27.09.2019 课件 39 A 、对货币量的调控 ? 卖出有价证券：减少商业银行的贷款资金， 减少公众和企业的存款； 结果：缩小信贷规模； ? 买进有价证券：增加银行贷款资金， 增加公众和企业存款； 结果：扩大信贷规模； 27.09.2019 课件 40 B 、市场利率与有价证券价格的关系 ? 设： P 为市场有价证券的价格， R 为有价证券收益率， ? r 为市场利率， V 为有价证券的券面标价；则： P= （ R/r × V ） ? 有价证券的面值为常数，当有价证券的收益率不变时，有： ? 有价证券的价格下降，意味着市场利率的提高； 有价证券的价格上升，意味着市场利率的下降； 27.09.2019 课件 41 C 、对利率的调控 ? 卖出有价证券：有价证券价格下降，市场利率上升，对信 贷资金的需求下降； ? 买进有价证券：有价证券价格上升，市场利率降低，对信 贷资金的需求上升； 27.09.2019 课件 42 Requirements of Monetary Policy 实施公开市场业务的必要条件 ? 金融市场发达， ? 政府国库券（即以短期国债为主）的数量足够充足， 27.09.2019 课件 43 The Combination of Monetary Policy 金融政策的搭配 ? （ 1 ） The Combination of potency 力度的搭配 ? 储蓄金制度的力度最大， ? 公开市场业务是微观手段， ? 贴现率制度介于两者之间， 27.09.2019 课件 44 ? （ 2 ） The Combination of Conductive