2020中期投资策略和分析报告：全球宽松.pdf

2020年中期投资策略线上交流会 证券研究报告 2020年06月09 日 全球宽松，开启大宗大时代 投资要点 2020年 中期投资策略线上交流会 能源、化工类 原油：长期价格我们继续维持乐观的态度认为布油在2020年底回到40美元/桶、2021年Q2会回到60美元/桶水平附近。 01 煤炭：煤炭价格底部已经形成，5月预计为行业利润底，对后市煤炭价格相对乐观。 基础化工：随着需求边际回暖，化工产品价格将进一步分化，供给格局良好的品种具备价格弹性，比如：MDI ，钛白粉，维生素等。 黑色系 02 铁矿石：价格继续大幅上行空间不大，短期冲高，下半年略有回落，整体维持高位。 钢铁：钢材市场目前整体来看供需两旺，我们认为钢价大概率逐步上行，钢铁板块已进入重要战略配置期。 有色金属 03 贵金属：我们认为全球货币泛滥下，资产价格膨胀将无可避免，黄金将迎来史诗级别机会；白银价格有望上行，金银比继续修复。 基本金属：我们判断，基本金属价格最悲观时候已经过去，受 负面影响渐退，基本金属还有进一步向上修复的空间。 农产品 04 白糖：受需求的复苏影响，糖价将向上修复。 玉米：2020年维持紧供给，基本面驱动价格易涨难跌，假设全球粮食价格发生异动，国内玉米涨幅有望领先其他品种。 大豆：长期饲料需求增加将扩大供需缺口推动价格上涨。 建材 05 水泥：在需求驱动下，水泥价格接下来会平稳向上，或者向上抬升1-2个价位水平，然后维持高位震荡。 玻璃：下半年玻璃有望走出19年下半年一样的V形反转行情。 风险提示：需求回暖不及预期等风险 06 海外 尚未完全平息，可能会对需求产生不利影响 房地产、 增速不及预期 2 2020年 中期投资策略线上交流会 目录/ CONTENTS 01 主要大宗商品上半年行情回顾 02 宏观经济形势再研判 03 大宗商品主要品类投资分析 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 33 OAtOpUoRbWnN6M8QbRoMmMtRnNkPoOrPfQqQsRbRmNpNMYtPpOuOpMpR 2020年 中期投资策略线上交流会 01 主要大宗商品上半年行情回顾 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 44 1.1 主要大宗商品上半年行情回顾 2020年 中期投资策略线上交流会 表1 ：主要大宗商品上半年行情 大类 品种