1697 2019年建筑装饰行业深度报告(32页).pdf

[Table_PageTop] 行业深度报告 目录 1. 投资增速有望进一步回升 3 1.1. 房地产投资增速较预期乐观，再次对基建投资托底3 1.2. 稳增长和“十三五”收关之年叠加，基建投资力度或将继续加大4 1.2.1. 上半年批复项目成效陆续显现，基建投资增速走出低谷4 1.2.2. “十三五”收关之年，2020 年基建投资尤其是铁路增速有望上台阶 5 1.2.3. 突出稳增长，2020 年专项债或提前下达 5 2. 行业变局拉开帷幕，市场份额将向建筑央企集中 6 2.1. 行业变局拉开帷幕，市场份额将向建筑央企集中6 2. 1.1. 从战略层面看，转型逐步成为过去式或者伪命题 6 2.1.2. 市场层面：PPP 急剧退潮，上市公司尤其是园林环保类公司影响较大 8 2.1.3. 企业层面：建筑企业之间的差距拉大，建筑央企具有天然优势9 2.1.4. 项目层面：建筑成本大幅提升，进一步推动行业变局 10 . 自2018 年以来砂石价格一直维持高位，并有持续上涨的可能 11 . 水泥价格同样维持在高位 12 2.1.5. 小结 33 2.2. 建筑央企，当之无愧的世界建筑巨擘12 2.2.1. 超越海外巨头，建筑央企成为当之无愧的世界建筑巨擘 12 2.2.2. 海外建筑企业简析 16 . 法国Vinci 16 . 法国Bouygues 19 . 西班牙ACS 集团 22 2.3. 建筑央企，估值提升在即24 2.4. 重点推荐公司26 2.4.1. 中国中铁 26 2.4.2. 中国建筑 27 3. 专业工程，更需要看行业龙头 29 3.1. 装饰行业龙头——金螳螂30 3.2. 设计行业龙头——苏交科31 3.3. 园林行业龙头——岭南股份32 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 35 [Table_PageTop] 行业深度报告 1. 投资增速有望进一步回升 1.1. 房地产投资增速较预期乐观，再次对基建投资托底 根据统计局最新数据显示，10 月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”） 为101.14，比9 月份提高0.06 点，继续处于景气上行通道中。 19 年 1- 10 月全国房地产开发投资 109603 亿元，同比增长 10.3% ，增速与1-9 月份 稍回落0.02PCT 。其中，住宅投资80666 亿元，增长 14.6% ，增速回落0.3 个PCT ； 1- 10 月份，房地产开发企业到位资金145151 亿元，同比增长7.0% ，增速比1-9 月 份回落0.1 个百分点。其中，国内贷款21288 亿元，增长7.9% ；利用外资131 亿元， 增长63.2%；自筹资金46996 亿元，增长3.3%；定金及预收款49163 亿元，增长9.4%； 个人按揭贷款22137 亿元，增长 14.1%。 在房地产投资整体向好情况下，在一定程度上也推升了拉动基建稳投资的需求边 际。 图 1：国房景气指数高位上扬 图 2：房地产开发投资增速稳步上升 数据来源：东北证券 数据来源：东北证券 图 3：房地产新开工、竣工、施工面积累计同比增速有改善 数据来源：东北证券，Wind 随着统计局2019 年三季度经济数据的公布，第三季度当季GDP 同比增速为6 ，我 们认为未来再次通过房地产稳增长的概率或将增加。 请务必阅读正文后的声明及说明