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第七章 投资报酬分析 从投资人角度对获利能力的进一步分析。 重点把握： 1．财务杠杆及其对投资报酬的影响 2 ．净资产收益率及其分析 3 ．每股收益指标计算及其分析 4 ．市盈率的运用 财务杠杆及其对投资报酬的影响 财务杠杆系数 DFL=△EPS/EPS ／△EBIT/EBIT =EBIT ／EBIT-I ＝每股收益变动率／息税前利润变动率 当借入资金所获得的收入高于借入资金所支付的 成本(I)，即企业资产报酬率超过债务资本利息时，负 债经营将为股东权益带来更多报酬，财务杠杆将发挥 正效益。 当借入资金所获得的收入低于借入资金所支付的 成本时，利息的支付必然会减少所有者权益，财务杠 杆将发挥负效益，即随着借入资金比例的增加，投资 者净收益会有更大幅度的减少。 财务杠杆 财务杠杆 资金总额和资本结构既 定，