中国太平-市场前景及投资研究报告-寿险业务，估值吸引力.pdfVIP

下载本文档

18
0
约6.75万字
约 26页
2020-06-08 发布于广东
举报
版权申诉

中国太平-市场前景及投资研究报告-寿险业务，估值吸引力.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

2020 年06 月05 日公司研究●证券研究报告中国太平（00966.HK）深度分析 | III 寿险业务低点，具备绝对估值吸引力投资评级买入-A(首次) 股价(2020-06-05) 12.50 元投资要点 ◆ 稀缺的全保险牌照央企：1）实控人中国财政部，历史可追溯至 1929 年，目前业交易数据务横跨寿/产/养老/再保险、养老医疗健康产业投资、再保险顾问及保险代理。全产总市值（百万元） 44,925.23 业链经营共享保险各细分市场经营成果，2019 年交叉销售保费同比+30.6% 至流通市值（百万元） 44,925.23 100.4 亿港币。2 ）目前估值较低，主要因寿险业务近两年表现疲软且分红吸引力总股本（百万股） 3,594.02 弱，以及今年以来港股市场单边下行。流通股本（百万股） 3,594.02 12 个月价格区间 11.12/22.45 元 ◆ 寿险业务具备较大向上弹性：1）公司寿险业务近8 年平均贡献77%营收，79%净利润，是基石业务；其中太平人寿贡献寿险原保费收入的96%，是核心分部，老6 一年股价表现家之一，市场份额近5% 。2 ）2018/19 年，寿险业深度调整，2019 年末公司代理中国太平恒生指数人下滑25%至38.6 万人，NBVM 下滑7.6pct 至28.4%，寿险业务至低点。2020 16% 8% 年公司推出 “5G 经理人计划”，优质增员诉求明显，代理人扩员需求明确，新业 0% 2019!-06 2019!-10 2020!-02 2020!-06 务向上弹性可期。2019 年NBV 同比下滑21%至基数较低，2020 年轻装上阵。 -8% -16% -24% ◆ 其他业务稳健发展：1）太平产险市占2%左右，车险贡献70% 以上保费，饱受价 -32% 格战拖累。上市以来综合成本率 99.5%~99.9%，盈利能力待提高。随着商车费改