行为金融学(MBA)课件第十一章_行为资产组合理论.pdfVIP

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2020-06-09 发布于陕西
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行为金融学(MBA)课件第十一章_行为资产组合理论.pdf

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1 2 3 4 5 1 山东财政学院 11.1 Markowitz1952“— ” Mean-variance Portfolio Theory (efficient frontier), 2 山东财政学院 11.1 马科维茨资产组合理论（MPT ） 假设投资者是理性的、是风险回避的；  以期望收益率以及其方差作为度量资产组合特性的方法； 2 2 2 2 2 E(r ) w E(r ) w E(r )  w  w  2w w COV(r , r ) p A A B B P A A B B A B A B 2 2 2 2 =w  w  2w w   A A B B A B AB A B 提出有效边界和均值-方差资产组合理论：在给定风险水平上，投资者将选择期望收益率最高的资产组合，或者在给定期望收益的水平上，投资者将选择风险最小的资产组合。  以均值-方差分析作为指导原则的投资者们必须把资产组合作为一个整体来看待和评估：在构建资产组合时，他们要考虑不同资产之间的协方差，关心作为整体的资产组合的收益和方差。山东财政学院 11.1 MPT 1. 2. 3. 4 山东财政学院 11.2 MPT 的风险观无法解释现实中为什么投资者忽略协方差，不将与本国股票相关性极低的外国股票纳入到股票组合中，也无法解释何以公司会有支付大量现金红利。 在投资实践中,来自于基金公司等专业投资机构的金融分析师们所建议的投资组合往往与用均值—方差分析得出的资产组合有很大的差异,而且这种情况是一种普遍现象。