第八章证券交易市场资料教程.pptVIP

第八章证券交易市场;第八章证券交易市场; 8.1.1证券交易所 1.证券交易所的特点 （1）证券交易所本身既不持有证券，也不买卖证券，更不能决定各种证券的价格。 （2）证券交易所是证券买卖完全公开的市场。 （3）证券交易所具有严格的组织性，它有专门的立法和规章制度。 2.证券交易所的组织类型 证券交易所的组织形式一般分为公司制和会员制两种。 公司制证券交易所是一个按照股份制原则设立的，由股东出资组成的组织，是以营利为目的的法人团体。 会员制的证券交易所是一个由会员自愿出资共同组成的、不以营利为目的的法人团体。我国沪深交易所采取会员制。;8.1.2场外交易市场 场外交易市场英文简称“OTC”（over the counter)，是证券交易所以外的证券交易市场的总称，是分散的、非组织化的市场。场外交易市场包括： 1.店头市场 店头市场又称“证券商柜台买卖市场”，是证券市场的一个独特形式，其基本含义是证券经纪人或证券自营商不通过证券交易所将未上市的证券(有时也包括部分已上市证券)直接同顾客进行买卖的市场。店头市场一般具有如下几个特点： （1）从设施上看，店头市场没有大型证券交易所设立的中央市场，但个别店头市场也有不小的模和门面。;8.1.2场外交易市场 1.店头市场 （2）从价格形成方式上看，它不像证券交易所那样通过充分竞价方式得出证券行市，并根据买卖交易情况不断变化。店头市场只提供协议价格。 （3）从价格水平上看，一般按净价基础进行交易。所谓净价就是指不包括佣金的证券价格。 2.第三市场 第三市场是指那些已经在证券交易所上市交易的证券却在证券交易所以外进行交易而形成的市场。它实际上是上市证券的场外交易市场。 ;8.1.2场外交易市场 3.第四市场 第四市场是指证券交易不通过经纪人进行，而是通过计算机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场。这是近年来在美国出现的场外交易形式。第四市场的优点在于：一是交易成本低；二是价格满意、成交迅速；三是可以保守交易秘密；四是不冲击证券市场。 8.2证券上市制度（华谊兄弟传媒股份公司上市申请于2009年9月27日获证监会通过） 证券上市是指上市公司的有价证券在证券交易所自由、公开地买卖。 8.2.1上市证券与非上市证券 上市证券是指在证券交易所内采用集中竞价方式挂牌买卖的证券。（如：华谊兄弟传媒股份有限公司） ; 8.2.1上市证券与非上市证券 与上市证券相对应的是非上市证券。非上市证券是指那些不在证券交易所挂牌买卖的证券，它们的交易通常只能在场外进行。 8.2.2证券上市的利与弊(以华谊为例） 1.从有利的方面看 （1）证券的公开上市有利于公司扩大资金来源，筹集巨额资金，满足生产经营发展之需。 （2）证券的公开上市有利于提高股票、债券的流动性，增加对投资者的吸引力，人们对它的关心将有利于上市公司继续向公众集资。 （3）证券的公开上市有利于提高公司的信誉和知 名度。; 8.2.2证券上市的利与弊 1.从有利的方面看 （ 4）企业证券的公开上市，增加了企业生产经营的透明度，而且社会上广大民众时刻都在注视着企业的生产与发展情况，并根据企业的生产发展情况以及他们对企业前途的预测来决定证券的买入和抛出。 2.从不利的方面看 （1）公司的约束与压力会加大。 （2）不利于保守公司经营秘密。 （3）公司证券可能成为投机对象。 （4）企业控股权将会因此而更加分散 （5）加大了公司的成本开支。 ;8.2.3证券上市的标准(了解） 目前世界上确定证券上市标准的基本方法有如下几种： （1）规模标准。人们一般把公司证券发行量、公 司资本额作为规模标准。 （2）证券持有分布标准。 （3）经营基础标准。上市证券发行者必须具备一 定的成立年限和一定数额的纯资产额。 （4）其他标准。;8.2.4证券上市的条件与程序（了解） 各国证券交易所规定的上市条件与标准大体又是一致的，一般主要包括：①公司已经经营一定年限且能保持以后经营的连续性，以维持达到一定的上市时间；②公司在同业竞争中应有较高的地位；③公司有形资产达到一定规模；④公司拥有的证券价值应达到一定数量；⑤股东持有股票情况应确保股权分散良好；⑥公司有较强的获利能力，确保股息红利的分配等等。 广义的证券上市是指从上市公司有上市的意向，并