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独立审计·资本市场监管与会计信息失真 内容提要：影响上市公司会计信息失真的因素虽然可能很多，但总可 以归类于企业内部原因（如产权因素、经理报酬契约因素等）和企业 外部原因（除独立审计、资本市场监管外，还有资本市场自身的约束 作用、会计制度的优化等），但就企业外部因素而言，独立审计和资 本市场监管不能不说是两个非常关键而且有相互联系的因素，而且其 作用的发挥最直接和最明显。本文从独立审计和资本市场监管（属于 外部监督）两个方面，通过一个公司管理当局的会计造假约束函数来 对资本市场会计信息失真的治理加以了分析。 会计信息是有信息内涵的，所以当传达给市场主体的会计信息是经 过人为粉饰的，那么市场主体以这种会计信息作为决策依据，显然会 产生严重的不经济后果和社会资源配置的无效率，琼民源事件、红光 事件、郑百文问题等诸多上市公司已经为我们做了注释。由此治理会 计信息失真问题一直是社会各方所关注的焦点之一，本文试图从独立 审计、资本市场监管（属于外部监督）与会计信息失真的关系来谈一 点粗浅的看法。经理层控制的自利型会计信息粉饰，尤其是当然地违 反有关会计制度的会计信息粉饰行为（造假与欺诈等会计信息失真问 题），是本文有所侧重的立论对象，其表现特点是给公司的投资者尤 其是中小投资者带来了利益侵害，耗散了资本市场资源配置的效率。 一、我们对独立审计赋予了什么作用？ 独立审计的基本功能是对公司发布的财务报告进行鉴证。独立审计 的作用可以体现在以下三个方面：第一，鉴证审计对资本市场主体进 行了过滤，提高了市场主体质量。验资审计和证券市场上市前审计对 市场主体的“准入资格”进行了审查，防止了会导致市场秩序混乱的 不合格主体进入市场，有利于市场经济和资本市场的稳定发展。第二， 鉴证审计对市场主体的信息发布进行了过滤，提高了信息可靠程度， 即经济鉴证作用。审计后的信息为社会投资者进行投资选择提供了决 策依据，有利于维护投资者利益。同时，投资者的决策选择会影响资 本的流向，从而对资本市场中的资本进行了再配置，进一步导致了社 会资源的再配置，优化了社会经济资源，维护了市场经济秩序。 第 三，CPA 的鉴证尤其是财务报告鉴证有利于监管部门进行市场监管。 这主要表现在 CPA 的鉴证意见为政府监管机构提供了监管线索。以 我国目前的年报审计为例，政府监管部门对相当部分上市公司的违规 行为的惩罚，就是监管机构参考了 CPA 审计出具的非无保留意见， 从而进一步挖掘出了上市公司的违法违规行为，并做出了相应处罚。 这显然有利于规范市场主体行为和整顿资本市场秩序。 二、我们对资本市场监管的期望 资本市场监管者是资本市场里的最高权威，维护资本市场的效率和 保护投资者利益是我们对它的一般期望。 1.维护资本市场的效率 资本市场（本文主要是指证券资本市场）是 对资本资源进行再配置的场所，进而对社会资源进行再配置，这是资 本市场的一个基本功能。资本市场的资本配置有着巨大的经济后果， 根本原因在于资本资源的再配置引致了其它社会经济资源 （主要是生 产资料和劳动力）的再配置，不同的资源配置则意味着不同的经济效 率。总之，资本市场与整个国民经济是息息相关，休戚与共，当资本 市场有效率时，就会优化社会资源的配置，促进社会经济的良好发展； 当资本市场是无效率或低效率时，则反之。问题是，怎样保持资本市 场的效率？当资本市场的主体——上市公司是以假骗市、“假行其道” 时，我们又怎能奢望资本市场有效率？当公司做假，而进行经济鉴证 的独立审计却又是“见利忘义”、“同流合污”时，我们又怎能奢望 资本市场有效率？很显然，进行资本市场合理的监管是减少“假”出 现的良好手段 。通过资本市场的监管，以维护市场的公开、公平和 公正，维护资本市场应有的秩序，从而为提高资本市场的效率改善市 场环境。 资本市场监管者维护资本市场效率或曰维护市场的“三公”原则重 要的一方面是通过“打假”和惩戒违规者来实现的。亲历恭为地查处 和以独立审计报告为线索是进行“打假”的两大方面。要维护资本市 场的效率，还在于将违规者绳之以法，以警当世和后世，通过足够的 惩戒来提高违规者和潜在违规者的违规成本。显然这主要地是依赖于 资本市场监管者。 2.保护（中小）投资者 保护中小投资者其实也可以体现在维护资本市 场的“三公”原则之中，本文单独加以讨论，是在于当资本市场出现 “假得以行其道”的时候，更容易受到利益侵害的便是中小投资者。 在中国目前的资本市场环境下，不乏众多的“执着的”“寻租者”， 所以完全地将资本市场运行交诸市场自身时，“阳光交易”的市场里 可能会有太