浪潮信息-市场前景及投资研究报告：算力，5G新基建.pdfVIP

报告日期：2020 年 6 月 10 日 浪潮信息(000977) 深 度 云之算力底座，迎 5G 新基建景气周期 报 告 ──浪潮信息深度报告 行 业 评级 买入 公 上次评级 首次评级 司 报告导读 当前价格 ￥ 39.22 研 公司是智慧计算国际领军级企业，主营服务器产品是云计算产业的算力 究 单季度业绩 元/股 基座，业务充分受益于 5G 和新基建，AI 、边缘计算等产品以及海外市 计 场将成为新业绩增长点，未来实现全球服务器市占率第一的目标可期。 1Q/2020 0.09 算 投资要点 4Q/2019 0.32 机  上游供货无忧下游需求加速，2020 年中报及全年业绩有望持续超预期 3Q/2019 0.19 设 受益于云计算的持续繁荣和 5G、新基建驱动，公司订单充足压力主要在交付环 2Q/2019 0.14 备 节。上游英特尔一季度 CPU 出货高速增长，下游阿里腾讯推出巨额投资计划并 Ⅱ 加速下单，公司 Q1 备货充足且供应顺畅，中报及全年业绩有望持续超预期。 行  深度布局 AI 、边缘计算、海外业务制造新动能，“全球第一”目标可期 业 继把握住云计算浪潮后，公司进一步加大在 AI 、开放计算、边缘计算等前沿领 计 域布局。公司多节点云服务器市占率全球第一，AI 服务器国内遥遥领先并保持 算 高速增长，布局中的边缘计算服务器有望成为新爆款产品。公司在美国、欧洲 布局本地化产能和渠道并有望在明年突破，实现“全球第一”长期目标可期。 机  盈利预测及投资建议 预计公司 2020-2022 年实现归母净利润分别为 14.10、19.67 和 26.68 亿元，对 应当前股价 PE 分别为 40 、29 和 21 倍，公司龙头地位稳固增长确定性强，担 公司简介 忧下游客户砍单属于误读错杀，考虑预期增速目前估值较可比公司明显低估。 公司是中国领先的云计算、大数据服务 给予公司 2020 年 50 倍 PE 对应目标价 49 元，首次覆盖给予“买入”评级。 商，业务涵盖云服务、大数据、智慧城  催化剂 市、智慧企业等产业群组，为全球多个 1、互联网与计算厂商和新基建加大投入兑现中报业绩超预期；2 、三季度Intel 和地区提供 IT 产品和服务，全方 位满足 与企业信息化需求。 新一代 CPU 以及公司年底边缘计算新产品上市；3 、欧美市场获得大客户突破。