第五章企业集团融资政策与风险管理.pptVIP

第五章 企业集团 融资政策与风险管理 安徽电大黄彩虹 2019.10.18 学习要点 ? 融资需要量的规划 ? 集团融资决策权的配置 ? 内部资本市场 ? 资金集中管理与财务公司 ? 股权融资 ? 集团财务风险控制 ? 融资战略是企业为满足投资所需资本而制 定的未来筹资规划及相关制度安排。 ? 规划融资需要量 ? 明确融资决策权限 ? 安排资本结构 ? 落实融资主体 ? 选择融资方式 学习要点 ? 融资需要量的规划 ? 集团融资决策权的配置 ? 内部资本市场 ? 资金集中管理与财务公司 ? 股权融资 ? 集团财务风险控制 融资需要量的规划 ? （一）单一企业融资规划 对因销售增长及由此产生的投资增长而对 未来融资“缺口”的测算与判断。步骤如 下： 销售预测 投资需求预测 负债融资量预测 内部融资量预测 外部融资需要量预测 ? 内部融资量 = 净利润 * 留存比例 = 预计销售额 * 销售净利率 * （ 1- 股利支付率） ? 外部融资需要量 = 资产需要量 - 负债融资量 - 内部融资量 = （资产占销售百分比 * 增量销售） - （负债占销售百分比 * 增量销售） - [ 预计销售额 * 销售净利率 * （ 1- 股利支付率） ] ? 教材 p101 例 5-1 销售增量 =22-20=2 （亿元） 外部融资需要量 = （ 30/20*2 ） - （ 16/20*2 ） - 22*10%* （ 1-50% ） =0.3 （亿元） 其中：投资需要量 3 亿元（ 0.6+2.4 ）； 负债融资量 1.6 亿元（ 1+0.6 ）； 内部利润留存 1.1 亿元。 例： ? 甲公司 2009 年 12 月 31 日的资产负债表如下 : 资产项目 金额 负债与所有者权益项目 金额 现金 5 短期债务 40 应收账款 25 长期债务 10 存货 30 实收资本 40 固定资产 40 留存收益 10 资产合计 100 负债与所有者权益合计 100 ? 其他相关资料：甲公司 2009 年销售收入 12 亿元，销售净利率为 12% ，现金股利支付 率为 50% ， ? 公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无 需追加固定资产投资， ? 若甲公司 2019 年销售提高到 13.5 亿，公司 销售净利率和利润分配政策不变。 ? 要求：计算 2019 年该公司的外部融资需要 量。 解：外部融资需要量 ? =60/12 ×（ 13.5-12 ） -50/12 × (13.5-12) -13.5 × 12% × (1-50%) ? =7.5-7.06=0.44 亿元 融资需要量的规划 ? （二）企业集团外部融资需求规划 企业集团外部融资需要量 = ∑ 集团下属各企业的新增投资需求 - ∑ 集团下属各企业的新增内部留存额 ? 在教材 p104 表 5-3 中，可以看出，如果只是 将集团下属各企业外部融资需要量简单加 总， A 公司需要 1.9 （ 3-1.1 ）， B 公司需要 1 （ 2-1 ）， C 公司不需要，总的需要 2.9 亿元。 ? 如果资金实行集中管理，三个子公司新增 投资 5.8 ，内部留存 3 ，外部融资量 2.8 ，考 虑折旧资金 0.9 亿元的使用，真正需要外部 融资的只有 1.9 （ 2.8-0.9 ）亿元。 学习要点 ? 融资需要量的规划 ? 集团融资决策权的配置 ? 内部资本市场 ? 资金集中管理与财务公司 ? 股权融资 ? 集团财务风险控制 集团融资决策权的配置