2010年棉花期现套利情况回顾.pdfVIP

棉花年度期现套利回顾 国贸期货研发部 叶晓东 2010 年1 月2 日 专业·专注 目录 一、理论基础 3 二、费用计算 3 三、数据选择及处理4 四、期现套利分析5 五、结论 7 2 专业·专注 一、理论基础 期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从 而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，期货价格与现货价格两 者间的差距，即价差（价差＝期货价格－现货价格）应该等于该商品的持有成本。 一旦价差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。 正向期现套利 负向期现套利 买入现货， 卖出现货， 现象 卖出期货， 买入期货， 进行交割。 进行交割。 无-有 有-无 现货形态变化 有-无 无-有 无-空 无-多 期货形态变化 空-无 多-无 只要是套利，无论是正向还是负向，均不造成期、现货形态变化，变 总结 动的是： 现货倒卖价格差+期货倒卖价格差 二、费用计算 正向套利费用＝交易手续费+入库装卸费+检验费+仓储费+交割手续费+增值 税+升贴水＋资金机会成本 反向套利费用＝交易手续费+出库装卸费+检验费+交割手续费+资金机会成本 正向期现套利 负向期现套利 交易手续费 10 元/吨/次 10 元/吨/次 出(入)库装卸费 15 元/吨(汽车) 15 元/吨(汽车) 检验费 40 元/吨 40 元/吨 仓储费 0.6 元/吨/天 无 3 专业·专注 交割手续费 4 元/吨/次 4 元/吨/次 增值税 13% 13% 升贴水 0 元/吨 0 元/吨 资金机会成本 5.31%、5