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银江股份有限公司股票投资的价值分析 摘要 随着我国证券市场不断发展和规范，广大投资者的投资理念日趋成熟，选择 理性投资和价值投资正慢慢成为证券投资的主流理念。本文从银江股份经营现状 分析出发，从四个方面分析公司的财务状况，运用市盈率和市净率模型法和股利 折现模型法，对银江股份的内在价值从不同的角度进行了分析和预测，最终对银 江股份的投资价值区间做出比较客观、合理的评估，帮助广大投资者加深对银江 股份的认知，为投资者投资银江股份的股票提供必要的参考。 关键词：银江股份有限公司；股票投资；价值评估 目录 一、银江股份有限公司经营现状1 （一）公司简介1 （二）公司经营状况分析1 二、银江股份财务状况分析1 （一）获利能力分析1 （二）偿债能力分析2 （三）运营能力分析3 （四）成长能力分析3 （五）杜邦分析3 三、银江股份有限公司内在价值评估5 （一）市盈率和市净率法估值5 （二）股利折价估值6 （三）价值综合分析7 四、结论7 参考文献8 一、银江股份有限公司经营现状 （一）公司简介 银江股份有限公司（简称银江股份）前身杭州银江电子有限公司成立于1992 年11 月13 日。2007 年9 月23 日，整体变更为股份有限公司。 2010 年4 月22 日公司名称由“浙江银江电子股份有限公司”变更为“银江股份有限公司”。主 要经营业务包括技术开发、技术服务、成果转让、设计：计算机系统集成，交通 智能化工程及产品，医疗信息化工程及产品，建筑智能化工程及产品，环境信息 化工程及产品，能源智能化工程及产品，教育信息化工程及产品，工业自动化工 程及产品，电力、电子工程及产品，机电工程及产品；安全技术防范工程的设计、 施工、维护；软件开发等。 （二）公司经营状况分析 2012 年末，公司已建立了基本覆盖全国的营销网络和服务体系。其中，智 慧交通应用系统覆盖了 29 个省市自治区（包括 22 个省、4 个自治区、3 个直 辖市）的 109 个城市（包括杭州、南昌、西安、广州、重庆、石家庄等 23 个 省会城市和直辖市、48 个地级城市、38 个县级城市）；智慧医疗应用系统已进 1 入了以 352 家三甲医院为主的大型医院 。 公司所处智慧城市建设相关细分行业与国家宏观经济运行状况密切，公司的 发展与国民经济运行状况呈正相关性，公司的多数客户为政府客户，所以国家宏 观调控政策的力度、经济复苏振兴政策的力度都直接和间接影响公司主营业务和 公司客户。 2012 年度，公司实现主营业务收入1,456,607,966.28 元，比上年度增长了 41.66%，主要原因是行业持续景气，公司承接的订单比较充裕，通过项目建设实 现了营收的较快增长。但由于市场竞争激烈，项目毛利率有可能呈下降趋势。此 外公司承接的项目中包含人工费用成本，工程原材料、工程设备的采购，项目施 工进行过程中原材料及设备价格的波动可能影响项目毛利和公司的业绩。 二、银江股份财务状况分析 （一）获利能力分析 表1 盈利能力指标 指标 公式 2010 2011 2012 年 年 年 总资产收益率 净利润/总资产 5.13% 5.44% 5.40% 9.38 9.22 8.27 营业利润率 营业利润/营业收入 % % % 10.6 9.83 成本费用利润率 营业利润/成本费用总额 11.68% 3% % 净资产收益