2020年石化行业中期投资策略和分析报告：低油价投资机会.pdfVIP

证券研究报告 Research Report 2020年6月14日 适应低油价，把握下游投资机会！ —— 2020 年石化行业中期投资策略 投资要点  1、原油市场回暖，油价中枢同比下移。供应方面，OPEC+延长减产规模至7月，美国活跃钻机数量 3月以来跌幅超过64% ，产量减少200万桶/ 日。需求方面，美国中油炼厂需求恢复良好，但成品油需 求低迷和原油进口量增加，短期美国原油库存方面仍然存在压力。全球大部分 部分解封或完全 解封，消费、出行、复工三方面都表明，封城解除后全球范围内的经济活动正在有序恢复。尽管经 济下滑趋势得到有效遏制，2020年全球经济走向衰退的趋势仍未改变，2020年原油价格的整体中枢 较 前下降。随着进入3季度以后，原油供需赤字的出现将推动原油去库存，油价受益于供需格局 的改善将继续上行趋势。我们预计下半年布伦特原油价格在45-55美元/桶。  2 、批零价差走扩，把握终端投资机会。受益于国内成品油价格机制，在低油价的背景下， 国内汽 柴油批零价差走扩，终端加油站业务拥有较大盈利空间。和顺石油作为国内首家民营加油站企业， 主营业务营收状况良好。公司以山东地